> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：国泰海通·晨报260724 | 宏观、策略 ## 核心内容 本次国泰海通晨报聚焦**宏观政策与市场策略**两大板块，分析了当前经济形势及政策动向，并对市场走势进行了预判。 ## 主要观点 ### 宏观政策方向 1. **政策思路** 7月中央政治局会议预计将把**扩大内需**置于更突出位置。总体政策仍以“加快存量落地、研究储备增量”为主线，注重**结构性加力**，而非大规模刺激，以实现短期稳增长与中长期结构优化的平衡。 2. **财政与货币政策** - **财政政策**：将加快支出节奏，通过**专项债和特别国债**加快发行与使用，推动重大项目开工，将财政空间转化为实物工作量。资金配置向“六张网”等**基建领域**倾斜。 - **货币政策**：延续宽松基调，但**总量降息**需待窗口期，重点转向**结构优化与传导效率提升**。财政与金融政策协同发力，形成扩内需合力。 3. **扩内需措施** - **投资端**：重大基础设施网络建设或提速，如“六张网”，推动**供需协同**与**经济结构优化升级**。 - **消费端**：服务消费成为战略重心，政策围绕**优质服务供给**、**培育新增长点**展开，同时通过**完善社保、稳就业**来稳定收入预期，增强消费动能。 4. **产业政策重点** - **科技领域**：强调推动**创新与产业融合**，聚焦人工智能、量子科技等前沿领域，加快技术商业化，同步建立**伦理标准与敏捷治理机制**。 - **能源领域**：推动可再生能源“扩量提质”与“可靠替代”，提升**新能源系统友好性能**，逐步使其成为**主力电源**，统筹**安全供应与绿色低碳转型**。 5. **资本市场稳定** 鉴于**外部风险**导致市场波动加剧，会议或将强化“以投资者为本”的政策取向，通过**逆周期调节、引导中长期资金入市、规范量化交易、推动上市公司分红**等措施，维护市场平稳运行。 ### 市场策略分析 1. **算力紧缺延续** 上周算力租赁价格**回升**，电子产业景气**加速**。B200租赁价格升至**7.14美元/h**，突破5月高点。全球电子行业营收同比**+63.2%**，增速持续上行。存储价格继续上涨，**DRAM DDR5/DDR4/DDR3现货价格分别环比+3.9%/+2.9%/+1.9%**。 2. **地缘扰动反复** 美伊冲突导致**原油及化工价格上升**，黄金价格偏弱震荡。地缘政治风险持续对市场情绪造成影响。 3. **中游周期与制造** - **钢铁**：供需边际改善，钢价小幅上行。 - **传统建材**：价格继续磨底。 4. **下游消费** - **服务消费**：暑期票房同比增长**80.9%**，航空客运边际改善。 - **地产销售**：30大中城市商品房成交面积同比**+4.6%**，10大重点城市二手房成交面积同比**+6.9%**，终端销售边际改善。 - **生猪**：猪价环比**+0.8%**，涨幅收窄，供需情况需进一步观察。 5. **客运物流** - **航空**：国内航班执飞架次环比**+8.4%**，国际航班恢复至2019年同期的**85.6%**。 - **货运**：高速货车通行量、铁路货运量环比**+2.3%/+1.9%**，快递揽收/投递量环比**+1.1%/+0.7%**，物流景气边际修复。 - **航运**：SCFI/BDI指数环比**-3.3%/-6.5%**，但港口货物与集装箱吞吐量环比**+10.8%/+4.1%**，同比仍为负。 ## 关键信息 - **财政政策**：加快专项债与特别国债发行，推动重大项目开工，资金向基建领域倾斜。 - **货币政策**：延续宽松，但更关注结构优化与传导效率。 - **科技与能源**：科技自强与能源转型成为产业政策重点。 - **资本市场**：强化投资者保护，稳定市场运行。 - **市场动向**：算力紧缺延续，地缘风险反复，服务消费与地产销售边际改善，物流景气修复。 ## 风险提示 - 国内政策的**不确定性** - **贸易摩擦**的潜在影响 - 全球地缘政治的**不确定性** ## 附：近期重要活动与报告来源 - **重要活动** - “宏观关键拐点，资产何去何从？”|国泰海通宏观与全球资产配置沙龙·北京站（7.27，北京） - **相关报告** 1. 宏观：**《央地收入分化延续，财政支出节奏加快——2026年6月财政数据点评》** 2. 固收：**《2026年半年回顾，哪些主要经济体加息了》** 3. 银行：**《四川省20家上市&非上市银行核心经营指标一览——银行图鉴系列三》** 4. 农业：**《行业低配，关注成长——2026年基金中报农林牧渔板块持仓分析》** ## 总结 本次晨报综合分析了宏观政策与市场策略，指出当前政策重心在于**扩大内需、推动结构转型**，同时强调**科技自强、能源转型**的重要性。市场方面，**算力紧缺**与**地缘扰动**仍是主要影响因素，但**服务消费、地产销售、物流景气**均呈现边际改善趋势。政策与市场协同发力，有助于稳定经济与资本市场运行。