20211218-广发期货-油脂期货周报_油脂基差下滑较快_17页_2mb

油脂期货周报20211218 总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现基差下滑趋势，但中国油脂库存偏低，且即将进入消费旺季，为价格提供一定支撑。同时，全球植物油产量和消费均有所增长，但库存持续下降，整体市场仍保持紧平衡状态。国内花生市场因春节备货期临近，但需求未明显改善，市场表现偏弱。

主要观点

油脂市场

• 基差走势：近期油脂市场基差快速下滑，价格承压。
• 库存情况：中国油脂库存处于低位，为价格提供支撑。
• 消费预期：油脂将进入消费旺季，市场对需求有一定期待。
• 策略建议：建议短线参与，远月豆棕扩大头寸持有。

花生市场

• 收购情况：主力油厂全面开收，但收购标准严格，价格缓慢下调。
• 到货量：莱阳、阜新、新沂平均日到货量在600-2000吨左右，到货量仍然可观。
• 成交价格：油料米实际成交价在7400-7600元/吨。
• 开机率：花生油样本企业开机率保持在60%，整体稳定。
• 成本压力：国际花生毛油价格高位，花生油成本居高不下。
• 策略建议：短线偏空操作。

关键信息

全球植物油数据

• 2021/2022年度：产量21497万吨，同比增加852万吨（增幅4.13%）；消费量21115万吨，同比增加541万吨（增幅2.63%）。
• 库存消费比：11%，较上一年度下降3.27%。
• 库存趋势：全球植物油库存持续下降，消费回归正常。

马来西亚棕榈油数据

• 11月产量：163万吨，环比下降5.27%。
• 11月出口：146.7万吨，环比增加3.3%。
• 11月进口：9.7万吨，环比增加92.45%。
• 11月底库存：181万吨，环比下降0.96%。
• 趋势分析：棕榈油进入季节性减产周期，库存仍与上月相比略降，短期供应压力不大。

国内油脂库存

• 豆油：全国重点地区商业库存约99万吨，环比减少2万吨。
• 棕榈油：全国重点地区商业库存约54万吨，环比增加8万吨。
• 菜籽油：全国重点地区商业库存约36万吨，环比增加4万吨。
• 库存走势：2017-2021年50周国内三大油脂库存走势显示，库存水平整体呈下降趋势。

基差与价差

• 豆油基差：江苏地区一级豆油12月基差报¥2201+550元。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油12月现货基差报P2201加80元。
• 国际价差：12月16日，国际豆油与24度棕榈油FOB价差为144美元；张家港四级豆油现价与广州24度棕榈油现价价差为230元。

走势展望

• 近期油脂市场基差快速下滑，价格承压。
• 中国油脂库存低位，消费旺季临近，正基差对价格有支撑。
• 但整体供需面尚未出现明显转势，建议短线参与，远月豆棕扩大头寸持有。

策略建议

• 油脂：短线参与。
• 豆棕：扩大头寸持有。

利多与利空因素

利多因素

• 全球油脂整体库存持续下降。
• 棕榈油进入季节性减产周期。
• 中国油脂库存处于低位。
• 油脂正基差对期货仍有支撑。

利空因素

• 美国豆油库存上升。
• 变异病毒疫情影响油脂消费。
• 美国生物柴油政策可能调整。
• 油脂基差下滑较快。

风险提示

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报告信息

• 报告来源：广发期货有限公司
• 投资咨询资格：证监许可【2011】1292号
• 分析师：鲍红波
• 投资咨询资格编号：Z0001913

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