20220418-天风证券-轻工制造_国家烟草局发布五大管理细则_电子烟行业进入发展新阶段_3页_393kb

电子烟行业监管细则解读总结

核心内容概述

2022年4月15日，国家烟草专卖局发布五大电子烟管理细则，标志着电子烟行业监管进入更加规范化的阶段。政策将电子烟的监管细化至生产、技术审评、产品追溯、零售、批发及出口等多个环节，并将监管过渡期延至9月30日，旨在推动电子烟行业向健康、有序的方向发展。

主要观点与关键信息

1. 生产端

• 生产许可证分类：电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱三类分别对应不同的生产许可证。
• 申请时间：5月5日起，相关企业可申请生产许可证。
• 申请条件：仅限2021年11月10日过渡期之前成立的企业可意向申请。
• 产能与市场整合：内销电子烟生产产能将受到限制，技术认证提高生产门槛，市场集中度有望提升，头部企业将受益。
• 企业数量：截至当前，中国电子烟相关企业达14.8万家，2021年新增注册企业7.7万家，同比增长125.4%。

2. 技术审评

• 审评流程：线上提交资料经审查合格后，由技术机构对产品配方、原材料、风味等进行审评。
• 审评周期：审评周期为60个工作日。

3. 产品追溯

• 追溯机制：实行“一物一码”，追溯码将在产品出库、入库批发企业和从批发企业出口三个环节出现。
• 目的：实现电子烟全产业链信息追溯，加强产品监管。

4. 零售端

• 实施标准：实行“一店一证”，连锁企业需由各分店分别申请零售许可证。
• 时间安排：
  • 5月20日前，各省局将出台零售网点布局规划说明；
  • 6月1日起，可申请电子烟零售许可证；
  • 6月15日前完成审核并上线电子烟管理平台；
  • 9月30日前基本实现电子烟全产业链平台交易运行。

5. 批发端

• 许可要求：取得烟草专卖批发许可证的公司需变更许可范围后方可从事电子烟产品批发业务。
• 参与者：仅限各地烟草商业公司参与批发环节。

6. 出口端

• 监管变化：此前合成尼古丁被用于规避监管，随着FDA纳入监管，换弹式产品市场份额将逐步回升。

行业发展趋势

• 行业格局清晰化：电子烟国标、管理办法及各环节管理细则陆续出台，行业监管体系逐步完善。
• 回归替烟属性：电子烟将更注重减害与成瘾性需求的平衡，未来渗透率有望进一步提升。
• 政策风向：监管政策对内销电子烟生产进行限制，市场整合加速，头部企业优势凸显。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 评级说明：预期行业指数涨幅5%以上

风险提示

• 产业政策风险：监管政策可能对行业产生较大影响。
• 原材料价格上升风险：原材料成本波动可能影响企业利润。
• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能对行业造成不确定性。

时间轴要点

附：相关报告

1. 《轻工制造-行业研究周报：推荐“2C+内销"家居龙头，本周烟草局发布电子烟监管细则》（2022-04-17）
2. 《轻工制造-行业点评：地产政策逐步宽松，推荐关注家居龙头！》（2022-04-14）
3. 《轻工制造-行业研究周报:本周专题：皇冠盖、PET瓶价格传导顺畅，紫江企业主业韧性显现，铝塑膜强化公司业绩弹性》（2022-04-10）

作者信息

• 范张翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080004，邮箱：fanzhangxiang@tfzq.com
• 王月：联系人，邮箱：wangyue@tfzq.com

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