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万联晨会总结（2022年02月18日）

核心内容概述

2022年2月18日的万联晨会主要围绕A股市场走势及国家关于共同富裕的政策动向展开。会议指出，A股主要股指在周四震荡上行，锂电、新能源等赛道股表现强劲，带动创业板指和科创50指数上涨。市场整体呈现一定的回暖迹象，北向资金净买入17.2亿元，显示外资对A股市场的信心有所恢复。同时，环保、园林工程、锂电池产业链等板块表现强势，而旅游、影视、民爆等概念板块则出现下跌。

主要观点

A股市场表现

• 主要股指走势：上证指数收涨0.06%，连续三天上涨；创业板指涨0.76%，科创50涨0.86%。
• 成交量与资金流向：两市成交额达9100亿元，北向资金净买入17.2亿元，显示市场资金流入趋势。
• 板块表现：环保、园林工程、锂电池产业链等板块表现强势；旅游、影视、民爆等概念板块下跌。

政策动向与共同富裕

• 国家发改委推动共同富裕：将制定《促进共同富裕行动纲要》，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的制度安排。
• 扩大中等收入群体实施方案：研究制定相关方案，推动形成以中等收入群体为主体的橄榄型社会结构。
• 浙江试点改革：正在研究出台《浙江省“扩中”“提低”行动方案》，目标是到2025年，家庭年可支配收入10-50万元群体比例达到80%，20-60万元群体比例达到45%。

行业建议

• 关注“稳增长”政策受益板块：如基建板块，预计直接受益于政策持续发力。
• 短期把握热门赛道反弹机会：锂电、新能源等赛道股在周四出现反弹，可适当关注其短期机会。

关键信息

信用债市场回顾

• 一级市场：1月信用债净融资额达5038.90亿元，环比增长357%，同比+47%。发行利率普遍下行，中高评级主体融资需求较强。
• 二级市场：收益率持续下行，信用利差分化明显。中票、城投债收益率创年内新低，但部分低等级信用利差走扩。
• 投资建议：关注中短久期城投债，地产债需等待基本面企稳，建议关注现金流充裕、基本面健康的优质房企。

银行行业分析

• 社融数据：1月社融新增6.17万亿元，同比多增9842亿元，存量同比增速10.5%，环比上升0.2个百分点。
• 信贷结构：对公中长期贷款有所改善，居民端贷款同比少增，企业端中长期贷款同比多增，短期贷款明显高于疫情期间的高点。
• M2数据：1月M2同比增长9.8%，环比上行0.8个百分点；M1同比下滑1.9%，环比下行5.4个百分点。
• 投资策略：银行板块内部将持续分化，建议关注中间业务收入占比提升及基本面改善的银行。

风险提示

• 资金面宽松不及预期：可能影响信用债市场表现。
• 信用风险超预期：需警惕企业或政府债务违约风险。
• 经济增速不及预期：可能对银行板块业绩造成压力。

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