深度报告-20241206-华源证券-短期有成长中期有看点长期有潜力的精密金属零部件_小巨人__25页_2mb

易实精密研究报告总结

易实精密是一家专注于汽车精密金属零部件研发与生产的国家级专精特新"小巨人"企业，核心业务覆盖新能源汽车专用零部件、汽车通用精密金属零部件和传统燃油汽车专用零部件三大板块。

公司概况与业务分析

公司成立于2010年，拥有75项专利（含12项发明专利），引进了国际先进的高速精密压力机等高端设备。2023年实现营收276亿元，同比增长188.2%，归母净利润5.15亿元，同比增长36.2%。其中新能源汽车专用零部件营业收入占比达41.29%，3年复合增长率高达79%。

核心竞争力

1. 技术工艺壁垒：掌握多轴联动精密机加工等核心技术，拥有自动化检测技术和多种精密加工设备。
2. 优质客户结构：客户包括大陆集团、泰科电子、立讯精密等全球知名车企及零部件供应商，2023年第一大客户泰科电子收入占比达26.4%。
3. 研发生产能力：募投项目"新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目"预计2024年底投产，加强在空气悬架领域布局。

市场前景与新品类发展

1. 汽车产业复苏：2023年全球汽车产量达9354.66万辆，中国新能源汽车销量同比增长38%。
2. 新品类增长：
   • 新能源高压接线柱、高压屏蔽罩等产品已通过客户认证，即将投产。
   • 空气悬架用扣压环、支撑环产品受益于国内自主厂商崛起，市场份额持续提升。

盈利预测与评级

华源证券预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.6亿元、7.8亿元、9.6亿元，对应PE分别为31.5倍、26.4倍、21.6倍，首次覆盖给予"增持"评级。与可比公司相比，公司估值处于合理区间。

风险提示

1. 产品价格年降风险
2. 原材料价格波动风险
3. 出口业务面临国际贸易摩擦风险

该报告指出，公司在产品技术、客户结构、业务发展等方面具有明显优势，伴随新能源汽车市场的快速增长，公司在中长期具备良好的发展前景。

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