20250813-中国银河-捷众科技首次覆盖报告_深耕精密汽车零部件_新领域布局持续推进_16页_1mb

捷众科技首次覆盖报告分析总结

公司基本情况

捷众科技成立于2004年，是一家专注于精密汽车零部件研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司于2024年登陆北交所，主要产品包括汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件和汽车空调系统零部件，客户涵盖奔驰、宝马、特斯拉、比亚迪等知名品牌。截至2025年一季度，控股股东和实际控制人孙秋根、董珍佩、孙坤合计持股48.38%。

公司拥有省级高新技术企业研究开发中心和浙江省捷众高端汽车精密零部件研究院，在精密注塑齿轮等产品领域具有较高知名度。主要通过直销模式销售，2024年前五大客户销售占比达79.53%。

业绩表现

2020-2024年，公司营业收入和归母净利润的复合增长率分别为17.70%和18.18%，业绩增长稳健。2025年一季度，公司实现营业收入7,291.21万元，同比增长44.24%；归母净利润同比下降15.49%，扣非净利润同比增长64.55%。毛利率为37.27%，净利率为18.54%，期间费用率为18.46%，盈利能力总体稳定。

公司研发投入持续增加，2024年研发费用率达4.59%，多项技术创新和专利申请持续推进。

行业竞争格局与趋势

汽车零部件行业分为整车配套市场和售后维修市场，大多数企业主要服务于整车配套市场。国内汽车零部件产业集群效应显著，初步形成东北、京津、华中、西南、长三角、珠三角六大产业集群。

国内自主品牌整车的快速发展带动了零部件行业的进步。政策支持下，关键零部件核心技术逐步为国内企业掌握。此外，节能环保要求推动行业技术水平不断提高，售后市场将成为未来的增长点。

投资建议

中国银河证券给予捷众科技“推荐”评级，预计2025-2027年EPS分别为1.20元、1.45元和1.73元，对应市盈率分别为23倍、19倍和16倍。预计营业收入年均增长20%以上，未来将持续受益于新能源汽车和新领域的布局拓展。

风险提示

市场竞争风险、质量控制风险和原材料价格波动风险可能对公司经营产生影响。