20240506-东吴证券-银轮股份-002126.SZ-2024年一季报点评_2024Q1业绩符合预期_全球化发展加速_3页_377kb

银轮股份（002126）2024年一季报点评

业绩概要

• 2024Q1财务表现：营收296.90亿元（单位：百万元），同比增长1622%，环比微降188%；归母净利润19.20亿元，同比增长5085%，环比增长1361%。业绩符合预期。

增长分析

• 下游市场表现：
  • 新能源乘用车批发环比下降34%（194.56万辆），重卡批发环比增长33%（27.27万辆）。
  • 全球化布局加速，国际客户订单贡献显著。
• 盈利能力：
  • 综合毛利率21.56%，同比提升13.8个百分点，环比下降13.8个百分点。
  • 归母净利率6.45%，环比提升0.88个百分点。
• 费用控制：期间费用率13.19%，环比下降7.80个百分点。

核心优势

• 技术驱动：专注新能源热管理研发，全球化研发体系完善。
• 产品布局：“1+4+N”热管理产品体系，拓展工业及民用市场。
• 客户资源：覆盖CATL、国际车企及吉利、蔚小理等优质客户。

盈利预测与评级

• 业绩预测：
  2024-2026年归母净利润分别为84.90亿/111.3亿/137.1亿元，对应EPS1.03元/1.35元/1.67元。
  估值：PE分别为19.14倍/14.61倍/11.86倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源销量不及预期。
• 原材料价格波动影响盈利能力。