> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告由研究员吴晓蓉撰写，主要分析了沥青市场的近期表现及未来走势，从成本支撑、供应情况、需求变化等方面展开。报告指出，当前沥青市场受到成本端波动、供应端低位、需求端疲软的多重影响，整体处于震荡状态，市场参与者应关注库存变化及供需恢复情况。 ## 主要观点 ### 1. 成本支撑与价格波动 - **成本端**：中东冲突局势快速变化，导致油价波动风险增加，从而对沥青成本形成支撑。 - **价格表现**：本周沥青价格整体持稳，部分区域价格上涨，涨幅在75-215元/吨之间。其中，西南地区沥青价格稳定，其他地区价格有所上涨。 - **基差变化**：华南、山东等地沥青基差明显上涨，反映市场对现货的溢价意愿增强。 ### 2. 供应情况 - **南方地区**：主力炼厂开工率降至历史低位，部分炼厂停产，整体供应紧张。 - **北方地区**：部分炼厂开工率小幅回升，但整体供应仍处于低位。 - **区域差异**：西北地区炼厂开工率波动较大，周初上升后周中下降；山东部分地炼复产，带动开工率上升；长三角及华南地区多数炼厂处于停产状态。 ### 3. 需求疲弱 - **需求端**：整体需求疲软，防水卷材开工率维持低位，道路改性和重交沥青产能利用率仍处于同期低位。 - **社会库存**：社会库存率小幅上升，主要受部分区域资源跨区域转移及降雨天气影响，需求停滞导致库存增加。 - **终端影响**：高价抑制了备货需求，市场成交稀少，需求释放缓慢。 ### 4. 库存变化 - **炼厂库存**：整体炼厂库存率小幅上升，部分区域库存率变化较大，如华北华中库存率上升1.52%。 - **社会库存**：社会库存率稳定在37.40%-37.47%之间，整体变化不大。 - **区域表现**：华南地区库存率下降3.12%，主要因主力炼厂停产消耗库存。 ### 5. 交易策略 - **单边策略**：短期内BU2606合约逢低布局多头。 - **套利与期权**：建议保持观望态度，市场不确定性较高。 ## 关键信息 ### 价格与利润 - **沥青主力收盘价**：4457元/吨（2026/3/20）。 - **沥青炼厂利润**：截至4月3日，理论加工利润为-455元/吨，环比上周下降159元/吨。 - **成品油炼厂利润**：成品油综合炼厂利润为-126元/吨，环比上周下降353元/吨。 ### 开工率与库存率 - **周度开工率**：整体开工率在21.48%-24.93%之间波动，多数地区开工率下降。 - **库存率**：炼厂库存率从26.71%上升至27.60%，社会库存率从35.78%上升至37.47%。 ### 区域分析 - **山东**：沥青价格上升，基差上涨，开工率提升。 - **华东**：沥青价格小幅上涨，基差有所改善。 - **华南**：沥青价格上涨，基差改善，库存率下降。 - **西北**：库存率持续上升，部分炼厂开工率波动较大。 - **东北**：库存率上升，需求释放缓慢。 - **华北华中**：库存率上升，需求释放有限。 - **长三角**：库存率稳定，需求停滞。 ### 下游需求 - **道路领域**：月度消费量维持低位，产能利用率不足。 - **防水领域**：开工率维持低位，需求疲软。 - **焦化领域**：需求一般，对沥青价格支撑有限。 - **船燃领域**：需求变化不大，对市场影响较小。 ## 附图与数据来源 - **价格走势**：山东、华东、华南沥青价格及Brent油价走势。 - **基差与利润**：沥青-主力基差、沥青炼厂利润、成品油炼厂利润等数据。 - **开工率与库存率**：各区域炼厂及社会库存率变化趋势。 - **数据来源**：百川盈孚、隆众、钢联、Wind、银河期货等。 ## 作者信息 - **作者**：吴晓蓉 - **从业资格号**：F03108405 - **投资咨询证号**：Z0021537 - **联系方式**：电话021-68789000，邮箱wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn - **地址**：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **银河期货官网**：www.yhqh.com.cn - **客服热线**：400-886-7799 - **微信公众号**：银河期货 - **APP下载**：银河期货APP ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。 - 报告版权属于银河期货，未经授权不得复制或传播。