20230725-华安证券-债市情绪面周报（7月第3周）_偏多_的观点明显增加_8页_520kb

债市情绪面周报（7月第3周）

卖方市场情绪指数

利率加权情绪指数较上周增加0.087；不加权指数增加0.016。利率债观点中性偏多，8家机构持偏多，11家中性，1家偏空，40%机构中性偏多，关键词包括资金面整体偏松、股债跷跷板效应明显；55%机构中性，关注库存周期、基本面修复放缓；5%机构偏空。

华安观点

对后续长期利率下行空间不悲观，但短期可能因政策博弈和止盈情绪导致调整。利率下行主要受经济复苏有限、央行降准预期及政策符合预期影响。信用方面，城投尾部区域面临出清，地产政策预期待观察，部分“中间地带”区域的特殊再融资债发行可能有利好。

信用债

重点分析城投债务风险与地产政策，风险集中在尾部区域。

可转债

市场整体中性，4家中性，3家偏多，1家偏空，关键词包括股市成交缩量、转债估值偏高、择券难度大。

买方市场情绪指数

买方情绪指数较上上周下降0.011。利率债成交换手率普遍下降，30年国债换手率下降0.003个百分点。

市场数据

资金面偏松，银行间债市杠杆率为109.5%。一级市场方面，国债平均认购倍数为4.23倍，地方债认购倍数为2.23倍。

风险提示

流动性风险。