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棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花（纱）市场整体呈现小幅下跌趋势，国内供应压力增加，进口棉交易量有所放缓。外棉价格下跌，期货市场走势与现货价格保持一定差距，基差变化显示市场对未来预期偏弱。同时，纺织服装出口额有所下降，但部分品类表现稳定，产业链各环节库存情况呈现季节性波动。

主要观点

• 郑棉主力合约：本周郑棉2605合约价格微跌，跌幅约0.17%。
• 棉纱期货：棉纱2603合约价格下跌0.05%。
• 外棉产量与供应：2025/26年度澳大利亚棉花产量同比减少23%，但整体仍高于近十年平均值9%。
• 进口棉情况：我国12月棉花进口量环比增加6万吨，同比增幅31%，但全年累计进口量同比减少59.1%。
• 进口棉纱情况：12月进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨。
• 国内库存：截至2025年12月底，全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%；纺织企业棉花工业库存增加4.42万吨。
• 纱线与坯布库存：纱线库存天数25.1天，环比减少1.2天；坯布库存天数33.8天，环比增加1.4天。
• 纺织品出口：12月我国纺织品出口额125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口额134.1亿美元，同比下降10.2%。
• 国内市场供应压力：当前公检棉数量已超720万吨，春节临近，短期市场以观望为主。
• 期货市场持仓：棉花期货前二十名净持仓为-136670手，棉纱期货前二十名净持仓为-1793手。
• 基差情况：棉花3128B现货价格与郑棉主力合约基差为+1513元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为935元/吨。
• 期权市场：棉花主力合约隐含波动率显示市场对未来价格变动的预期有所波动。

关键信息

1. 期现市场

• 美棉市场：
  • 3月合约价格下跌，周度跌幅约0.99%。
  • 非商业净多头持仓增加，净空持仓减少。
• 外棉现货市场：
  • 1月22日止当周，美国陆地棉出口销售净增20.37万包，较前周减少51%。
  • 国际棉花现货价格为74.15美分/磅，较上周下跌0.4美分/磅。
• 进口棉价格：
  • 滑准税报13671元/吨，配额报12502元/吨，均较上周下跌。
• 进口棉纱价格：
  • C21S港口提货价为20249元/吨，C32S为21490元/吨，JC32S为23250元/吨。
• 期货市场持仓：
  • 棉花期货前二十名净持仓为-136670手。
  • 棉纱期货前二十名净持仓为-1793手。
• 仓单情况：
  • 郑商所棉花期货仓单为10289张。
  • 棉纱期货仓单为0张。

2. 产业情况

• 国内供应：
  • 公检棉数量超720万吨，供应压力逐渐显现。
• 库存情况：
  • 12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%。
  • 纺织企业棉花工业库存为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨。
• 纱线与坯布库存：
  • 纱线库存天数25.1天，环比减少1.2天。
  • 坯布库存天数33.8天，环比增加1.4天。
• 纺织服装出口：
  • 12月纺织品出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%。
  • 服装出口额134.1亿美元，同比下降10.2%。
• 国内服装零售额：
  • 截至2025年12月31日，服装类零售额当月值报1661亿元，环比上涨7.75%。

3. 期权及股市关联市场

• 棉花平值期权隐含波动率：本周棉花主力合约标的隐含波动率有所变化，显示市场对未来价格波动的预期。
• 新农开发市盈率：本周新农开发市盈率走势显示公司估值波动，可能与棉花市场走势相关。

未来交易提示

1. 关注外棉价格变化。
2. 跟踪国内需求变化。
3. 留意库存情况及市场供需平衡。