20260115-国泰期货-所长早读_79页_23mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是国泰君安期货于2026年1月15日发布的“所长早读”内容，主要分析当日及近期商品市场的走势，涵盖多个板块的行情、基本面数据、宏观及行业新闻，并给出趋势强度和投资建议。

主要观点

外贸加速回暖

• 中国12月出口金额按美元计价同比大增6.6%，进口金额同比增幅扩大至5.7%，前值仅为1.9%。
• 2025年大豆、铁矿石、原油进口均创历史新高，煤炭进口大幅下降9.6%，为十年最大跌幅。
• 12月稀土出口同比激增32%，全年出口达62585吨，为至少11年最高。
• 外贸回暖为一季度经济提供积极信号，周期性压力逐步消解，结构性支撑增强。

所长首推

• 镍：★★★★
  • 产业基本面偏弱，印尼政策扰动较大，资金博弈加剧，预计镍价将宽幅震荡。
  • 建议关注结构性机会，如进口利润高位内外正套、镍铁基差波动的套利。
• 锡：★★★★
  • 锡价近期强势上涨，昨日涨停后高开，涨幅逼近11%。
  • 基本面支撑包括供给偏紧、国内库存干涸、需求对价格不敏感。
  • 瓦利卡莱山体滑坡事件对锡供应影响有限，但加剧了市场对供应的担忧。
  • 后市仍有上涨空间，但需警惕45万/吨整数位的获利了结压力。

其他商品分析

• 黄金：避险情绪回升，趋势强度为1。
• 白银：再创新高，趋势强度为1。
• 铜：LME现货升水走强，支撑价格，趋势强度为1。
• 锌：关注上方压力，趋势强度为1。
• 铅：海外库存减少，支撑价格，趋势强度为0。
• 铝：震荡偏强，趋势强度为1；氧化铝区间震荡，趋势强度为0；铸造铝合金跟随电解铝。
• 铂：震荡调整，趋势强度为0。
• 钯：跟随小幅回撤，趋势强度为0。
• 碳酸锂：高位震荡，关注海外矿山复产进展。
• 工业硅：下游减产，需求走弱。
• 多晶硅：底部震荡态势。
• 铁矿石：估值偏高，谨慎追多。
• 螺纹钢：震荡反复。
• 热轧卷板：震荡反复。
• 硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤：均处于宽幅震荡或高位震荡状态。
• 原木：震荡反复。
• 对二甲苯：成本支撑偏强。
• PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度。
• MEG：估值下方空间有限。
• 橡胶：宽幅震荡。
• 合成橡胶：中枢上移。
• LLDPE：标品排产偏低维持，期现货继续共振。
• PP：下游抢出口支撑丙烯，成本支撑偏强。
• 烧碱：偏弱震荡。
• 纸浆：震荡运行。
• 玻璃：原片价格平稳。
• 甲醇：震荡有支撑。
• 尿素：中期震荡上行。
• 苯乙烯：短期震荡。
• 纯碱：现货市场变化不大。
• LPG：短期供应偏紧，地缘扰动偏强。
• 丙烯：现货供需收紧，趋势偏强。
• PVC：偏弱震荡。
• 燃料油：大幅上涨，短期易涨难跌。
• 低硫燃料油：跟涨为主，外盘现货高低硫价差小幅收缩。
• 集运指数（欧线）：关注中东地缘事态；弱势运行。
• 短纤：震荡偏强，建议多TA空PF持有。
• 瓶片：震荡偏强，建议月差正套持有。
• 胶版印刷纸：空单持有。
• 纯苯：短期震荡为主。
• 棕榈油：印尼B50存疑，POGO预计走缩。
• 豆油：美豆动能有限，关注原油外溢影响。
• 豆粕：震荡，等待中加贸易事件进展。
• 豆一：反弹震荡。
• 玉米：关注现货。
• 白糖：偏弱运行。
• 棉花：延续调整态势。
• 鸡蛋：现货盈利，远月情绪转弱。
• 生猪：需求预期提前计价。

关键信息

基本面数据

• 出口数据：中国12月出口金额突破3500亿美元，创历史新高。
• 进口数据：大豆、铁矿石、原油进口创历史新高，煤炭进口大幅下降。
• 锡：12月锡价上涨，国内库存低，供应紧张。
• 镍：印尼政策对镍价影响显著，资金博弈导致宽幅震荡。
• 铜：LME现货升水走强，支撑价格，显示市场对铜的需求预期。
• 铝：国内库存低位，价格震荡偏强。

宏观及行业新闻

• 美国11月零售销售环比增长0.6%，超出预期。
• 美国11月PPI同比上涨3%，核心PPI环比低于预期。
• 美国成屋销售创2023年以来最强，房价涨幅两年半以来最弱。
• 美联储票委对利率政策持不同立场，部分支持降息。
• 印尼调整镍矿政策，暂停发放冶炼许可证，影响镍市场供应。
• 中加贸易事件对豆粕价格影响较大。

趋势强度

• 趋势强度：用于衡量市场看涨或看跌的强度，取值范围为【-2,2】。
• 镍：趋势强度为0，市场震荡。
• 锡：趋势强度为2，看涨。
• 铝：趋势强度为1，震荡偏强。
• 氧化铝：趋势强度为0，区间震荡。
• 其他商品：如黄金、白银、铜、锌、铅等，趋势强度多为1或0，显示市场有不同程度的看涨或中性。

总结

本文档全面分析了2026年1月15日商品市场走势，强调外贸回暖对经济的积极影响，同时指出多个板块的结构性机会与市场风险。重点推荐镍与锡，认为其价格在政策与资金博弈中将宽幅震荡，但存在结构性上涨可能。其他商品如铜、铝、锌等则受到供需变化和宏观因素的影响，趋势强度各异，建议投资者关注相关基本面与政策动向。