> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 所长 早读 国泰君安期货 2026-01-15 期 # 所长 早读 2026-01-15 # 今日发现 # 外贸加速回暖！ # 观点分享： 1月14日，海关总署公布的最新数据显示，按美元计，中国12月以美元计价出口同比大增 $6.6\%$ ，增幅较上月扩大；进口同比增幅扩大至 $5.7\%$ ，前值仅为 $1.9\%$ 。12月出口金额一举突破3500亿美元，创下历史新高。2025年，大豆进口达1.12亿吨，铁矿石、原油进口均创历史新高，分别达12.6亿吨和5.78亿吨，连续三年增长。煤炭进口则大幅下降 $9.6\%$ ，创十年最大跌幅。12月稀土出口同比激增 $32\%$ ，全年出口达到62585吨，创下至少11年来的最高水平。12月出口再度超预期，为一季度经济稳健开局释放了积极信号。此前制约出口的周期性压力正逐步消解，此外出口增长的结构性支撑有望进一步夯实。 # 所长首推 <table><tr><td>板块</td><td>关注指数</td></tr><tr><td>镍</td><td>★★★★</td></tr></table> 镍：产业与二级市场资金对垒，镍价宽幅震荡运行。虽然镍的现实基本面偏弱，过剩压力与低成本的湿法投产预期共振，但是盘面主要交易锚点在印尼镍矿政策，以及二级市场对商品的关注度明显提高，商品资金流动性充足，印尼消息面的扰动给予了资金轮动的补涨情绪。在产业角度，认为印尼政策在往年多次的灵活调整，以及一季度配额过渡期的现实，对配额政策仍保有观望情绪，同时，基本面角度，利润修复增加供应端复产、进口利润回到正区间，以及盘面较镍铁溢价丰厚，套保压力和套利资金对镍价的弹性形成了约束。但是，在二 级市场角度，主要以长线逢低多的路径思考，更加关注低价矿吸引冶炼投资的“红利”周期结束，政策在未来或出现周期性转变，同时，印尼多项政策的组合拳共振，进一步明确了印尼希望挺价资源的态度和手段。因此，预计在短线政策真空期，现实压力的背负与周期转变的叙事难以互相说服，镍价有望在两种资金的对垒博弈中宽幅震荡运行，边际则取决于印尼政府言论的导向。在交易面，单边操作难度增加，建议考虑结合期权的模式，同时，在资金博弈加剧的阶段，关注结构性机会的出现，包括逢进口利润高位内外正套、镍铁基差波动的套利等。 # 所长首推 <table><tr><td>板块</td><td>关注指数</td></tr><tr><td>锡</td><td>★★★★</td></tr></table> 锡：锡近日价格连续走强，昨日上午以 $8\%$ 涨幅触及涨停后，昨日夜间开板再度高开，涨幅一度逼近 $11\%$ 。从基本面上看，正如我们前一日所提到的：锡供给持续偏紧、国内锡矿及锡锭隐形库存相对干涸、以及锡下游需求对价格相对不敏感的特点仍然是支撑此轮上涨的基础。此外，昨日刚果（金）瓦利卡莱山体滑坡的消息也可能在一定程度上助推了上涨，瓦利卡莱是刚果（金）核心锡矿区Bisie矿的所在地，近日当地连续暴雨引发山体滑坡，使得对当地供应担忧有所反复。从量级上看，25年该矿曾因武装冲突停产1个月，边际减量在2000吨以内，此次自然灾害影响相对更小，实际影响有限。此外，从交易层面上看，我们注意到昨日出现了近一个月来首次减仓上涨的行情，表明在目前历史新高点位的拉涨过程中出现了更明显的空头被迫止损的情况。往后看，我们认为锡价仍有上涨空间，但需注意45万/吨整数位附近的获利了结压力。 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：研究所 主编：林小春 # 国泰君安期货商品研究晨报 # 观点与策略 黄金：避险情绪回升 7 白银：再创新高 7 铜：LME现货升水走强，支撑价格 9 锌：关注上方压力 11 铅：海外库存减少，支撑价格 13 锡：强势上涨 14 铝：震荡偏强 15 氧化铝：区间震荡 15 铸造铝合金：跟随电解铝 15 铂：震荡调整 17 钯：跟随小幅回撤 17 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 19 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 19 碳酸锂：高位震荡，关注海外矿山复产进展 21 工业硅：下游减产，需求走弱 23 多晶硅：底部震荡态势 23 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 25 螺纹钢：震荡反复 26 热轧卷板：震荡反复 26 硅铁：宽幅震荡 28 锰硅：宽幅震荡 28 焦炭：高位震荡 30 焦煤：高位震荡 30 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 32 原木：震荡反复 33 对二甲苯：成本支撑偏强 35 PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度 35 MEG: 估值下方空间有限 ..... 35 橡胶：宽幅震荡20260115 37 合成橡胶：中枢上移 39 LLDPE：标品排产偏低维持，期现货继续共振 41 PP：下游抢出口支撑丙烯，PP成本支撑偏强 42 烧碱：偏弱震荡 43 纸浆：震荡运行20260115 44 玻璃：原片价格平稳 46 甲醇：震荡有支撑 47 尿素：中期震荡上行 49 苯乙烯：短期震荡 51 纯碱：现货市场变化不大 53 LPG：短期供应偏紧，地缘扰动偏强 54 丙烯：现货供需收紧，趋势偏强 54 PVC: 偏弱震荡 ..... 57 燃料油：大幅上涨，短期易涨难跌 58 低硫燃料油：跟涨为主，外盘现货高低硫价差小幅收缩 58 集运指数（欧线）：关注中东地缘事态；弱势运行. 59 短纤：震荡偏强，多TA空PF持有20260115.63 瓶片：震荡偏强，月差正套持有20260115 63 胶版印刷纸：空单持有 64 纯苯：短期震荡为主 66 棕榈油：印尼B50存疑，POGO预计走缩 67 豆油：美豆动能有限，关注原油外溢影响 豆粕：震荡，等待中加贸易事件进展 69 豆一：反弹震荡 69 玉米：关注现货 71 白糖：偏弱运行为主 72 棉花：延续调整态势20260115 73 鸡蛋：现货盈利，远月情绪转弱 75 生猪：需求预期提前计价 76 77 2026年1月15日 # 黄金：避险情绪回升 # 白银：再创新高 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1,027.18</td><td>0.09%</td><td>1031.00</td><td>0.14%</td></tr><tr><td>黄金T+D</td><td>1,025.52</td><td>0.33%</td><td>1025.50</td><td>-0.03%</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>4594.40</td><td>-0.31%</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>伦敦金现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>21030</td><td>0.39%</td><td>21943.00</td><td>4.14%</td></tr><tr><td>白银T+D</td><td>21048</td><td>0.78%</td><td>21931</td><td>4.14%</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>86.860</td><td>2.00%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦敦银现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>197,421</td><td>-40,906</td><td>103,633</td><td>-12,817</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>249,097</td><td>-32,778</td><td>299,332</td><td>6,437</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>136,532</td><td>-29,618</td><td>72,853</td><td>-7,320</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>159,191</td><td>13,235</td><td>100,764</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>SPDR黄金ETF持仓</td><td colspan="2">1,074.23</td><td colspan="2">3</td></tr><tr><td>SLV白银ETF持仓(前天)</td><td colspan="2">16,321.16</td><td colspan="2">-27</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>沪金(千克)</td><td colspan="2">98,283</td><td colspan="2">630</td></tr><tr><td>Comex黄金(金衡盘司)(前日)</td><td colspan="2">36,311,918</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>沪银(千克)</td><td colspan="2">630,066</td><td colspan="2">-19577</td></tr><tr><td>Comex白银(金衡盘司)(前日)</td><td colspan="2">437,485,322</td><td colspan="2">-2,255,181</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>黄金T+D对AU2602价差</td><td>-1.66</td><td>-1.66</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>沪金2602合约对2606合约价差</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>买沪金12月抛6月跨期 套利成本</td><td>4.77</td><td>5.64</td><td colspan="2">-0.87</td></tr><tr><td>黄金T+D对伦敦金的价差</td><td>652.58</td><td>-9.07</td><td colspan="2">661.65</td></tr><tr><td>白银T+D对AG2602价差</td><td>55</td><td>-2</td><td colspan="2">57</td></tr><tr><td>沪银2602合约对2606合约价差</td><td>-13,933</td><td>-13,519</td><td colspan="2">-414</td></tr><tr><td>买沪银12月抛6月跨期 套利成本</td><td>73.41</td><td>84.74</td><td colspan="2">-11.3</td></tr><tr><td>白银T+D对伦敦银的价差</td><td>#N/A</td><td>-475</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td rowspan="7">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.18</td><td colspan="2">0.29%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.98</td><td colspan="2">0.03%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td colspan="2">1.17</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td colspan="2">158.15</td><td colspan="2">0.05</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td colspan="2">1.21</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盘司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是 1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盘司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、沪深北交易所上调融资保证金最低比例，从 $80\%$ 提高至 $100\%$ 。监管“降温”组合拳出手，专家：政策调控旨在为市场“降温”，而非“熄火”。 2、美国最高法院再次没能就特朗普关税政策案做出裁决，纳指维持 $1\%$ 跌幅。 3、美国11月零售销售意外走强环比增 $0.6\%$ ，汽车及假日消费拉动显著；能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至 $3\%$ ，核心PPI环比低于预期；美12月成屋销售创2023年以来最强，大超预期，房价涨幅两年半以来最弱。 4、美联储2026年票委卡什卡利力挺鲍威尔，主张1月维持利率不变，2026年票委保尔森坚守谨慎立场，2025票委古尔斯比强调独立性对抗通胀至关重要；美联储理事米兰找到降息新理由：特朗普政府去监管。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月15日 # 铜：LME 现货升水走强，支撑价格 李先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铜基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪铜主力合约</td><td>103,870</td><td>1.54%</td><td>103660</td><td>-0.20%</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>13,300</td><td>1.09%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜指数</td><td>691,628</td><td>22,824</td><td>698,229</td><td>7,693</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>33,827</td><td>1,431</td><td>324,000</td><td>-670</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>149,339</td><td>27,212</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦铜</td><td>141,625</td><td>75</td><td>36.01%</td><td>-0.60%</td></tr><tr><td rowspan="12">现货</td><td></td><td></td><td>昨日价差</td><td>前日价差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">LME铜升贴水</td><td>90.23</td><td>64.31</td><td>25.92</td></tr><tr><td colspan="2">保税区仓单升水</td><td>38</td><td>40</td><td>-2</td></tr><tr><td colspan="2">保税区提单升水</td><td>41</td><td>43</td><td>-2</td></tr><tr><td colspan="2">上海1#光亮铜价格</td><td>89,900</td><td>89,500</td><td>400</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货近月价差</td><td>140</td><td>60</td><td>80</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>-420</td><td>-200</td><td>-220</td></tr><tr><td colspan="2">买近月抛连一合约的跨期套利成本</td><td>354</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对LMEcash价差</td><td>-1,619</td><td>-1,544</td><td>-75</td></tr><tr><td colspan="2">沪铜连三合约对LME3M价差</td><td>-547</td><td>-727</td><td>180</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对上海1#再生铜价差</td><td>6,179</td><td>5,096</td><td>1,083</td></tr><tr><td colspan="2">再生铜进口盈亏</td><td>-200</td><td>-407</td><td>207</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国11月零售销售意外走强环比增 $0.6\%$ ，汽车及假日消费拉动显著；能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至 $3\%$ ，核心PPI环比低于预期；美12月成屋销售创2023年以来最强，大超预期，房价涨幅两年半以来最弱。（华尔街见闻） 美联储2026年票委卡什卡利力挺鲍威尔，主张1月维持利率不变，2026年票委保尔森坚守谨慎立场，2025票委古尔斯比强调独立性对抗通胀至关重要；美联储理事米兰找到降息新理由：特朗普政府去监管。 （华尔街见闻） 产业方面，标普全球：到2040年全球铜需求将大幅增长AI和国防领域驱动。(SMM) 泛太平洋铜业(PPC)上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高。(SMM) Cochilco公布数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）11月铜产量同比下降 $3\%$ ，至130,900吨。(SMM) 美国政府官方文件显示，特朗普总统和国会正试图推翻拜登时代颁布的明尼苏达州北部公共土地采矿禁令，可能会使该国最大的一个矿业项目重现生机。（SMM） # 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月15日 # 锌：关注上方压力 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ght.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪锌主力收盘价(元/吨)</td><td>24475</td><td>0.80%</td><td>伦锌3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>3202</td><td>-0.36%</td></tr><tr><td>沪锌主力成交量(手)</td><td>243101</td><td>54828</td><td>伦锌成交量(手)</td><td>19110</td><td>7930</td></tr><tr><td>沪锌主力持仓量(手)</td><td>120299</td><td>8993</td><td>伦锌持仓量(手)</td><td>228263</td><td>-3909</td></tr><tr><td>上海0#锌升贴水(元/吨)</td><td>50</td><td>-20</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-19.35</td><td>21.55</td></tr><tr><td>广东0#锌升贴水(元/吨)</td><td>30</td><td>0</td><td>进口提单溢价(美元/吨)</td><td>135</td><td>0</td></tr><tr><td>天津0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-10</td><td>-10</td><td>锌锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-1926.02</td><td>-108.08</td></tr><tr><td>ZN00-ZN01(元/吨)</td><td>-25</td><td>10</td><td>沪锌连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-1973.11</td><td>63.83</td></tr><tr><td>沪锌期货库存(吨)</td><td>33262</td><td>-351</td><td>LME锌库存(吨)</td><td>106725</td><td>-175</td></tr><tr><td>1.0mm热镀锌卷含税(元/吨)</td><td>4100</td><td>0</td><td>LME锌注销仓单(吨)</td><td>8850</td><td>850</td></tr><tr><td>上海Zamak-5锌合金(元/吨)</td><td>25820</td><td>240</td><td>LME off warrant(T+3)(吨)</td><td>30882</td><td>-199</td></tr><tr><td>上海Zamak-3锌合金(元/吨)</td><td>25245</td><td>240</td><td>氧化锌≥99.7%(元/吨)</td><td>23300</td><td>200</td></tr></table> 数据来源：Bloomberg,Reuters,同花顺 iFinD,SMM,国泰君安期货研究 # 【新闻】 1. 美国最高法院再次没能就特朗普关税政策的官司做出裁决，纳指维持 $1\%$ 跌幅。美国最高法院周三并未就针对美国总统特朗普关税政策的挑战作出裁决，这意味着全球至少还需等到下周，才能知晓这项标志性经济政策的最终命运。最高法院尚未公布下一次发布裁决的具体时间，但有可能在周二或周三安排更多判决，当天大法官们将再次开庭。（华尔街见闻） 2. 美国11月零售销售意外走强环比增 $0.6\%$ ，汽车及假日消费拉动显著。美国11月零售销售环比增长 $0.6\%$ ，超出 $0.5\%$ 的市场预期。在统计的13个类别中，有10类实现环比增长，其中汽车销售反弹尤为显著，加油站、体育用品及服装等类别同样表现突出，凸显假日季促销对消费的强劲拉动作用。整体消费数据展 现韧性，持续支撑市场对第四季度GDP增长的积极预期。(华尔街见闻) # 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月15日 # 铅：海外库存减少，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪铅主力收盘价 (元/吨)</td><td>17385</td><td>0.14%</td><td>伦铅3M电子盘收 盘(美元/吨)</td><td>2060</td><td>0.34%</td></tr><tr><td>沪铅主力成交量 (手)</td><td>48180</td><td>6891</td><td>伦铅成交量(手)</td><td>7015</td><td>-1776</td></tr><tr><td>沪铅主力持仓量 (手)</td><td>70437</td><td>6204</td><td>伦铅持仓量(手)</td><td>173257</td><td>-2688</td></tr><tr><td>上海1#铅升贴水 (元/吨)</td><td>20</td><td>20</td><td>LME CASH-3M 升 贴水(美元/吨)</td><td>-43.81</td><td>-0.18</td></tr><tr><td>PB00-PB01(元/吨)</td><td>5</td><td>0</td><td>进口升贴水(美 元/吨)</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>铅锭现货进口盈亏 (元/吨)</td><td>-15.7</td><td>-10.84</td><td>沪铅连三进口盈亏 (元/吨)</td><td>-65.31</td><td>0.81</td></tr><tr><td>沪铅期货库存(吨)</td><td>25048</td><td>4035</td><td>LME 铅库存(吨)</td><td>215200</td><td>-3725</td></tr><tr><td>废电动车电池 (元/吨)</td><td>10050</td><td>-25</td><td>LME 铅注销仓单 (吨)</td><td>52350</td><td>-3200</td></tr><tr><td>再生精铅(元/吨)</td><td>17075</td><td>50</td><td>再生铅综合盈亏 (元/吨)</td><td>46</td><td>93</td></tr></table> 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 # 【新闻】 美国11月零售销售意外走强环比增 $0.6\%$ ，汽车及假日消费拉动显著；能源成本上涨推动美11月PPI同比回升至 $3\%$ ，核心PPI环比低于预期；美12月成屋销售创2023年以来最强，大超预期，房价涨幅两年半以来最弱。（华尔街见闻） 美联储2026年票委卡什卡利力挺鲍威尔，主张1月维持利率不变，2026年票委保尔森坚守谨慎立场，2025票委古尔斯比强调独立性对抗通胀至关重要；美联储理事米兰找到降息新理由：特朗普政府去监管。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 锡：强势上涨 刘雨萱 唐文豪（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0020476 期货从业资格号：F03152608 liuyuxuan023982@gtjas.com tangwenhao@ghtt.com # 【基本面跟踪】 锡基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货 及现 货电 子盘</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅%</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>413,170</td><td>8.92%</td><td>436,540</td><td>9.18%</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>54,000</td><td>9.88%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>404,698</td><td>-65,525</td><td>42,405</td><td>-448</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>1,536</td><td>-14</td><td>23,559</td><td>271</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡</td><td>7,107</td><td>862</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦锡</td><td>5,930</td><td>0</td><td>6.57%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td rowspan="6">现货 及价 差</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">SMM 1#锡锭价格</td><td>405,500</td><td>380,200</td><td>25,300</td></tr><tr><td colspan="2">长江有色1#锡平均价</td><td>410,000</td><td>380,000</td><td>30,000</td></tr><tr><td colspan="2">LME锡(现货/三个月)升贴水</td><td>-65</td><td>-87</td><td>22</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>214,470</td><td>214,470</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货主力价差</td><td>30,670</td><td>3,080</td><td>27,590</td></tr><tr><td rowspan="5">产 业 链重 要价 格数 据</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">40%锡精矿(云南)价格</td><td>393,500</td><td>368,200</td><td>25,300</td></tr><tr><td colspan="2">60%锡精矿(广西)价格</td><td>397,500</td><td>372,200</td><td>25,300</td></tr><tr><td colspan="2">63A焊锡条</td><td>268,250</td><td>252,250</td><td>16,000</td></tr><tr><td colspan="2">60A焊锡条</td><td>256,750</td><td>241,750</td><td>15,000</td></tr></table> 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美媒：美国将暂停对75个国家的所有签证，覆盖全球近三分之一。 2、受汽车销售反弹及假日消费推动，美国11月零售销售环比增 $0.6\%$ 超预期。 3、日元跌至18个月新低！日本财务大臣警告：“不排除任何手段”救市。 4、外交部：中方美国官员称美国正从中东主要基地撤出人员。 # 【趋势强度】 锡趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月15日 # 铝：震荡偏强 # 氧化铝：区间震荡 # 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@ghtt.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ghtt.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 <table><tr><td colspan="2"></td><td></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="21">期货市场</td><td rowspan="10">电解铝</td><td>沪铝主力合约收盘价</td><td>24595</td><td>220</td><td>235</td><td>2535</td><td>3800</td></tr><tr><td>沪铝主力合约夜盘收盘价</td><td>24665</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>LME铝3M收盘价</td><td>3190</td><td>-7</td><td>106</td><td>302</td><td>514</td></tr><tr><td>沪铝主力合约成交量</td><td>777707</td><td>-47846</td><td>138070</td><td>531341</td><td>670644</td></tr><tr><td>沪铝主力合约持仓量</td><td>368960</td><td>-2021</td><td>138065</td><td>124503</td><td>123093</td></tr><tr><td>LME铝3M成交量</td><td>28551</td><td>-2108</td><td>-2959</td><td>3453</td><td>11540</td></tr><tr><td>LME注销仓单占比</td><td>9.23%</td><td>-0.37%</td><td>-1.78%</td><td>0.66%</td><td>-12.02%</td></tr><tr><td>LME铝cash-3M价差</td><td>22.09</td><td>0.00</td><td>39.42</td><td>52.34</td><td>28.46</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-55</td><td>-45</td><td>-45</td><td>-50</td><td>-40</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>78.87</td><td>5.61</td><td>5.49</td><td>11.30</td><td>13.07</td></tr><tr><td rowspan="6">氧化铝</td><td>沪氧化铝主力合约收盘价</td><td>2800</td><td>20</td><td>-138</td><td>185</td><td>-153</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约夜盘收盘价</td><td>2788</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约成交量</td><td>691294</td><td>-273575</td><td>-1162732</td><td>506910</td><td>374678</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约持仓量</td><td>518021</td><td>-35343</td><td>23939</td><td>188692</td><td>211604</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-120</td><td>-11</td><td>-85</td><td>-72</td><td>-116</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>36.22</td><td>1.29</td><td>9.30</td><td>8.23</td><td>12.47</td></tr><tr><td rowspan="5">铝合金</td><td>铝合金主力合约收盘价</td><td>23380</td><td>215</td><td>345</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约夜盘收盘价</td><td>23425</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约成交量</td><td>19803</td><td>-8122</td><td>244</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约持仓量</td><td>22010</td><td>-89</td><td>1392</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-175.00</td><td>-175</td><td>-35</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="28">现货市场</td><td rowspan="14">电解铝</td><td>现货升贴水</td><td>-80</td><td>-20</td><td>120</td><td>-20</td><td>-60</td></tr><tr><td>上海保税区Premium</td><td>155</td><td>0</td><td>5</td><td>55</td><td>65</td></tr><tr><td>欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)</td><td>345.0</td><td>0.0</td><td>0.0</td><td>20.0</td><td>107.5</td></tr><tr><td>预焙阳极市场价</td><td>6087</td><td>0</td><td>0</td><td>-100</td><td>492</td></tr><tr><td>佛山铝棒加工费</td><td>-150</td><td>-120</td><td>-50</td><td>-460</td><td>-410</td></tr><tr><td>山东1A60铝杆加工费</td><td>200</td><td>0</td><td>0</td><td>150</td><td>-50</td></tr><tr><td>铝锭精废价差</td><td>1879</td><td>142</td><td>302</td><td>1342</td><td>1561</td></tr><tr><td>电解铝企业盈亏</td><td>8505.60</td><td>377.22</td><td>570.18</td><td>2898.45</td><td>4045.09</td></tr><tr><td>铝现货进口盈亏</td><td>-2054.63</td><td>-106.99</td><td>-580.28</td><td>-401.97</td><td>-427.06</td></tr><tr><td>铝3M进口盈亏</td><td>-1709.34</td><td>-16.11</td><td>-438.05</td><td>-71.97</td><td>-270.49</td></tr><tr><td>铝板卷出口盈亏</td><td>3627.89</td><td>150.63</td><td>894.76</td><td>451.62</td><td>1128.07</td></tr><tr><td>国内铝锭社会库存(万吨)</td><td>74.00</td><td>0.00</td><td>3.70</td><td>14.70</td><td>10.40</td></tr><tr><td>上期所铝锭仓单(万吨)</td><td>13.36</td><td>3.28</td><td>4.56</td><td>6.67</td><td>6.16</td></tr><tr><td>LME铝锭库存(万吨)</td><td>49.20</td><td>-0.20</td><td>-0.97</td><td>-3.89</td><td>-2.19</td></tr><tr><td rowspan="5">氧化铝</td><td>国内氧化铝平均价</td><td>2681</td><td>-7</td><td>-14</td><td>-170</td><td>-380</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(美元/吨)</td><td>331</td><td>-3</td><td>0</td><td>-7</td><td>-18</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(元/吨)</td><td>2720</td><td>0</td><td>-20</td><td>-165</td><td>-285</td></tr><tr><td>澳洲氧化铝FOB(美元/吨)</td><td>310</td><td>0</td><td>6</td><td>-4</td><td>-10</td></tr><tr><td>山西氧化铝企业盈亏</td><td>-202</td><td>-5</td><td>-18</td><td>-97</td><td>-203</td></tr><tr><td rowspan="4">铝土矿</td><td>澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48-50%,Si:8-10%)</td><td>62</td><td>0</td><td>-5</td><td>-6</td><td>-8</td></tr><tr><td>印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45-47%,Si:4-6%)</td><td>69</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43-45%,Si:2-3%)</td><td>64</td><td>-1</td><td>-2</td><td>-7</td><td>-11</td></tr><tr><td>阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)</td><td>530</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="4">铝合金</td><td>ADC12理论利润</td><td>312</td><td>0</td><td>115</td><td>662</td><td>152</td></tr><tr><td>保太ADC12</td><td>23700</td><td>200</td><td>400</td><td>2600</td><td>3300</td></tr><tr><td>保太ADC12-A00</td><td>-970</td><td>-170</td><td>-130</td><td>-50</td><td>-560</td></tr><tr><td>三地库存合计</td><td>43607</td><td>-293</td><td>-732</td><td>-5982</td><td>-</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>陕西离子膜液碱(32%折百)</td><td>2325</td><td>0</td><td>0</td><td>-105</td><td>-485</td></tr></table> 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 # 【综合快讯】 1. 美联储2026年票委力挺鲍威尔：主张1月维持利率不变，坚决反对行政干预货币政策。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利力挺鲍威尔，直指政府调查本质是干预货币政策。针对1月议息会议，他释放强硬鹰派信号，主张维持利率不变。目前最高法院正就总统是否有权撤换联储官员进行关键辩论。Kashkari强调，无论下任主席是谁，政策必须基于数据而非政治指令，集体决策机制是抵御干预的防线。（华尔街见闻） 2. 美联储理事米兰为持续降息找到新理由：特朗普政府去监管。米兰认为，按照特朗普政府2025年初的去监管步伐，到2030年将有 $30\%$ 的联邦法规限制被取消，这将是”生产率的重大正面冲击，将对价格产生下行压力”，因此“支持更加宽松的货币政策立场”。上周他表示，希望2026年共降息150个基点。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月15日 # 铂：震荡调整 # 钯：跟随小幅回撤 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com # 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td colspan="2">昨日收盘价</td><td colspan="2">涨幅</td></tr><tr><td>铂金期货2606</td><td colspan="2">630.65</td><td colspan="2">4.23%</td></tr><tr><td>金交所铂金</td><td colspan="2">599.38</td><td colspan="2">0.00%</td></tr><tr><td>纽约铂主连(前日)</td><td colspan="2">2402.70</td><td colspan="2">2.77%</td></tr><tr><td>伦敦现货铂金(前日)</td><td colspan="2">2399.20</td><td colspan="2">2.92%</td></tr><tr><td>钯金期货2606</td><td colspan="2">495.50</td><td colspan="2">2.53%</td></tr><tr><td>人民币现货钯金</td><td colspan="2">451.00</td><td colspan="2">0.89%</td></tr><tr><td>纽约钯主连(前日)</td><td colspan="2">1,882.50</td><td colspan="2">-0.24%</td></tr><tr><td>伦敦现货钯金(前日)</td><td colspan="2">1,819.00</td><td colspan="2">-0.41%</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td>40,702</td><td>8,055</td><td>38,859</td><td>419</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(千克)</td><td>46,885</td><td>1,308</td><td>103,814</td><td>-1,535</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td>19,670</td><td>-2,592</td><td>15,022</td><td>-182</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(千克)</td><td>21,396</td><td>-1,101</td><td>57,349</td><td>-411</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>铂金ETF持仓(盘司)(前日)</td><td colspan="2">3284147</td><td colspan="2">5,863</td></tr><tr><td>钯金ETF持仓(盘司)(前日)</td><td colspan="2">1190229</td><td colspan="2">-1,661</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(盘司)(前日)</td><td colspan="2">624,345</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(盘司)(前日)</td><td colspan="2">210,908</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>PT9995对PT2606价差</td><td>-31.27</td><td>-5.67</td><td colspan="2">-25.60</td></tr><tr><td>广铂2606合约对2610合约价差</td><td>-1.35</td><td>-0.10</td><td colspan="2">-1.25</td></tr><tr><td>买广铂2606抛2610跨期套利成本</td><td>7.75</td><td>7.44</td><td colspan="2">0.31</td></tr><tr><td>广铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增值税)</td><td>22.38</td><td>14.40</td><td colspan="2">7.98</td></tr><tr><td>人民币现货钯金价格对PD2606价差</td><td>-44.50</td><td>-36.25</td><td colspan="2">-8.25</td></tr><tr><td>广钯2606合约对2610合约价差</td><td>-5.80</td><td>-3.45</td><td colspan="2">-2.35</td></tr><tr><td>买广钯2606抛2610跨期套利成本</td><td>6.15</td><td>6.00</td><td colspan="2">0.15</td></tr><tr><td>广钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增值税)</td><td>34</td><td>19</td><td colspan="2">15.09</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.08</td><td colspan="2">-0.06%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.98</td><td colspan="2">0.06%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">0.12%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(6M远期)</td><td colspan="2">6.90</td><td colspan="2">-0.03%</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。广铂一手交易单位是1千克,NYMEX铂金一手交易单位是50盎司(折合约为1.56千克)。广钯一手交易单位是1千克,NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盘司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，Wind，彭博，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、数据—美国11月PPI环比略微上涨；零售销售增长超出预期。去年三季度录得2023年第二季度以来最小贸易逆差。 2、伊朗局势—1)特朗普称已被告知伊朗的“杀戮”正在停止，也没有处决计划。2)美国官员称美国正从中东多个主要基地撤出人员。3)英媒：特朗普政府已获50个伊朗高价值军事目标清单。4)伊朗革命卫队称已达最高战备状态，导弹库存已增加。5)美侦察机沿伊朗边界飞行。6)多国敦促其公民离开伊朗。 3、美最高法院1月9日未就特朗普关税的合法性作出裁决，下个裁决窗口在下周二或周三。 4、特朗普：对未用于美国AI的进口芯片征收 $25\%$ 关税。白宫：近期或将扩大芯片进口关税范围。 5、金银比自2012年3月以来首次跌破50大关。 6、日本财务大臣、最高外汇事务官员均对日元过度波动发出警告。 7、丹麦国防部证实增兵格陵兰岛。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 # 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com # 【基本面跟踪】 镍基本面数据 <table><tr><td colspan="3">指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2">沪镍主力(收盘价)</td><td>140,940</td><td>2,490</td><td>-6,780</td><td>8,090</td><td>26,250</td><td>20,110</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(收盘价)</td><td>13,925</td><td>135</td><td>40</td><td>800</td><td>1,445</td><td>1,360</td></tr><tr><td colspan="2">沪镍主力(成交量)</td><td>1,070,694</td><td>-206,996</td><td>-61,562</td><td>-70,833</td><td>940,698</td><td>960,610</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(成交量)</td><td>275,984</td><td>-71,570</td><td>-271,918</td><td>21,626</td><td>34,218</td><td>68,904</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="8">电解镍</td><td>1#进口镍</td><td>142,400</td><td>1,400</td><td>-3,450</td><td>8,350</td><td>27,350</td><td>21,150</td></tr><tr><td>俄镍升贴水</td><td>500</td><td>-100</td><td>-300</td><td>-500</td><td>-100</td><td>0</td></tr><tr><td>镍豆升贴水</td><td>2,300</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-200</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>860</td><td>-890</td><td>1,180</td><td>3,310</td><td>1,200</td><td>1,200</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁(出厂价)</td><td>983</td><td>2</td><td>35</td><td>60</td><td>95</td><td>35</td></tr><tr><td>镍板-高镍铁价差</td><td>442</td><td>12</td><td>-70</td><td>24</td><td>179</td><td>177</td></tr><tr><td>镍板进口利润</td><td>1,125</td><td>1,031</td><td>31</td><td>-662</td><td>2,538</td><td>2,503</td></tr><tr><td>红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)</td><td>55</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-2</td><td>-2</td></tr><tr><td rowspan="6">不锈钢</td><td>304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾</td><td>13,900</td><td>0</td><td>0</td><td>825</td><td>1,150</td><td>900</td></tr><tr><td>304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦</td><td>14,450</td><td>0</td><td>100</td><td>900</td><td>1,150</td><td>900</td></tr><tr><td>304/No.1卷(无锡)</td><td>13,350</td><td>50</td><td>50</td><td>700</td><td>1,050</td><td>850</td></tr><tr><td>304/2B-SS</td><td>525</td><td>-135</td><td>60</td><td>100</td><td>-295</td><td>-460</td></tr><tr><td>NI/SS</td><td>10.12</td><td>0.08</td><td>-0.52</td><td>0.00</td><td>0.93</td><td>0.50</td></tr><tr><td>高碳铬铁(FeCr55内蒙)</td><td>8,400</td><td>100</td><td>200</td><td>300</td><td>350</td><td>-100</td></tr><tr><td rowspan="2">硫酸镍</td><td>电池级硫酸镍</td><td>32,950</td><td>100</td><td>2,700</td><td>5,035</td><td>5,460</td><td>4,510</td></tr><tr><td>硫酸镍溢价</td><td>1,622</td><td>-208</td><td>3,459</td><td>3,198</td><td>-557</td><td>-143</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM # 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 碳酸锂：高位震荡，关注海外矿山复产进展 邵婉嫣 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒 投资咨询从业资格号：Z0023466 liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 <table><tr><td colspan="3"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="12"></td><td rowspan="7">盘面</td><td>2601合约(收盘价)</td><td>166,340</td><td>3,540</td><td>26,380</td><td>48,360</td><td>69,360</td><td>93,440</td></tr><tr><td>2601合约(成交量)</td><td>60</td><td>-7</td><td>-658</td><td>-18,878</td><td>-55,138</td><td>-108,343</td></tr><tr><td>2601合约(持仓量)</td><td>465</td><td>-1,290</td><td>-3,947</td><td>-18,406</td><td>-118,272</td><td>-191,244</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>161,940</td><td>-5,040</td><td>19,640</td><td>43,120</td><td>63,060</td><td>88,620</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>589,019</td><td>-19,158</td><td>168,612</td><td>-99,745</td><td>-155,171</td><td>578,719</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>452,583</td><td>-7,698</td><td>-53,937</td><td>-59,762</td><td>-181,700</td><td>393,700</td></tr><tr><td>仓单量(手)</td><td>27,158</td><td>260</td><td>1,978</td><td>8,967</td><td>12,408</td><td>-15,511</td></tr><tr><td rowspan="5">基差</td><td>现货-2601</td><td>-3,340</td><td>-40</td><td>3,120</td><td>-3,360</td><td>140</td><td>-3,990</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>1,060</td><td>8,540</td><td>9,860</td><td>1,880</td><td>6,440</td><td>830</td></tr><tr><td>2601-2605</td><td>4,400</td><td>8,580</td><td>6,740</td><td>5,240</td><td>6,300</td><td>4,820</td></tr><tr><td>电碳-工碳</td><td>3,500</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>1,000</td><td>1,250</td></tr><tr><td>现货-CIF</td><td>47,939</td><td>761</td><td>20,356</td><td>22,118</td><td>29,960</td><td>40,848</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="2">原料</td><td>锂辉石精矿(6%,CIF中国)</td><td>2,100</td><td>10</td><td>330</td><td>555</td><td>890</td><td>1,261</td></tr><tr><td>锂云母(2.0%-2.5%)</td><td>4,990</td><td>40</td><td>1,165</td><td>1,590</td><td>2,400</td><td>3,180</td></tr><tr><td rowspan="5">锂盐</td><td>电池级碳酸锂</td><td>163,000</td><td>3,500</td><td>29,500</td><td>45,000</td><td>69,500</td><td>89,450</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂(CIF)</td><td>16,500</td><td>400</td><td>1,350</td><td>3,350</td><td>5,800</td><td>7,170</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂</td><td>159,500</td><td>3,500</td><td>29,500</td><td>44,500</td><td>68,500</td><td>88,200</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(微粉)</td><td>158,350</td><td>3,500</td><td>30,050</td><td>44,050</td><td>71,250</td><td>79,900</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(CIF)</td><td>16,000</td><td>400</td><td>1,750</td><td>3,900</td><td>5,770</td><td>6,520</td></tr><tr><td rowspan="9">消费</td><td>磷酸铁锂(动力型)</td><td>56,590</td><td>925</td><td>7,610</td><td>11,370</td><td>17,310</td><td>22,950</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(中高端储能型)</td><td>55,085</td><td>895</td><td>7,685</td><td>11,435</td><td>17,360</td><td>22,840</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(低端储能型)</td><td>51,220</td><td>520</td><td>7,410</td><td>11,050</td><td>16,790</td><td>21,760</td></tr><tr><td>三元材料523(多晶/消费型)</td><td>192,350</td><td>1,400</td><td>16,900</td><td>26,100</td><td>35,000</td><td>71,525</td></tr><tr><td>三元材料622(多晶/消费型)</td><td>188,100</td><td>1,200</td><td>17,900</td><td>28,350</td><td>40,975</td><td>64,025</td></tr><tr><td>三元材料811(多晶/动力型)</td><td>205,000</td><td>1,400</td><td>20,200</td><td>30,400</td><td>42,900</td><td>51,900</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>156,000</td><td>-500</td><td>-2,500</td><td>-10,500</td><td>-17,000</td><td>87,500</td></tr><tr><td>电解液(三元动力用)</td><td>37,250</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>500</td><td>14,650</td></tr><tr><td>电解液(磷酸铁锂用)</td><td>35,750</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>500</td><td>17,300</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets # 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格165597元/吨，环比上一工作日上涨4622元/吨；电池级碳酸锂15.8-16.8万元/吨，均价16.3万元/吨，环比上一工作日上涨3500元/吨；工业级碳酸锂15.5-16.4万元/吨，均价15.95万元/吨，环比上一工作日上涨3500元/吨。（上海有色网） 巴西领先的锂生产商Sigma Lithium表示，其位于GrotadoCirilo的矿场将在1月底前恢复部分 生产，此前该矿场已停产3个半月。公司表示，其计划在第一季度内提高产量，并在实现稳定生产后公布2026年的生产计划。(Argus) # 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月15日 # 工业硅：下游减产，需求走弱 # 多晶硅：底部震荡态势 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,755</td><td>120</td><td>-225</td><td>470</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>245,936</td><td>-24,140</td><td>-231,450</td><td>42,007</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>235,089</td><td>-7,380</td><td>-9,645</td><td>88,015</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>48,945</td><td>-60</td><td>-9,355</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>20,942</td><td>-7,437</td><td>361</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>48,439</td><td>-405</td><td>-19,361</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>-25</td><td>-100</td><td>5</td><td>-25</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>49.9</td><td>0.0</td><td>11.6</td><td>2.5</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>900.0</td><td>0.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+495</td><td>-120</td><td>225</td><td>-420</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+95</td><td>-120</td><td>225</td><td>1,040</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>-55</td><td>-120</td><td>225</td><td>-370</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+6245</td><td>990</td><td>12,110</td><td>11,435</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>1250</td><td>2450</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2691.5</td><td>-120</td><td>-630</td><td>-85</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-4999</td><td>-120</td><td>-630</td><td>-25</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>55.2</td><td>-</td><td>-0.5</td><td>-0.9</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.3</td><td>-</td><td>0.09</td><td>2.1</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>75.5</td><td>-</td><td>-0.41</td><td>1.18</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>5.6</td><td>0.0</td><td>0.2</td><td>1.2</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>30.2</td><td>-</td><td>-0.4</td><td>0.9</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>250</td><td>-</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>2340</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54750</td><td>0</td><td>1250</td><td>2450</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9800</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.69</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>0.21</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.395</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>-0.68</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.708</td><td>0.00</td><td>0.008</td><td>0.02</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>-0.75</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>8701</td><td>0</td><td>0</td><td>-364</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>10.3</td><td>0.1</td><td>1.6</td><td>2.8</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13850</td><td>0</td><td>250</td><td>250</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1810</td><td>0</td><td>263</td><td>16</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>24200</td><td>250</td><td>500</td><td>2600</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>-350</td><td>40</td><td>60</td><td>-80</td></tr><tr><td colspan="7">注:当天交易日为T,T-1为当天交易日减去前一个交易日,T-5为当天交易日减去一周前数据,T-22为当天交易日减去一个月前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 日本东洋（TOYO）已与美国一家未具名多晶硅制造商签署为期一年的供应协议，为其全球生产运营提供 原料。该协议将保障TOYO位于埃塞俄比亚的2GW太阳能电池工厂及美国得克萨斯州休斯顿1GW组件工厂的本土原料供应。TOYO表示，计划今年晚些时候将埃塞俄比亚产能扩建至4GW，得州组件产能提升至2.5GW。SEIA报告显示，截至2025年末，美国国内多晶硅在运产能达33GW，但当前活跃的硅锭及硅片在运产能仅8.3GW。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td>819.5</td><td>-3.0</td><td>-0.36%</td></tr><tr><td></td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td></td><td>653,307</td><td>-1,527</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>909.0</td><td>911.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>827.0</td><td>829.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>779.0</td><td>781.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>703.0</td><td>705.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>985.0</td><td>985.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>903.0</td><td>903.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>97.0</td><td>96.2</td><td>0.8</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>43.4</td><td>42.5</td><td>0.8</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>21.5</td><td>20.5</td><td>1.0</td></tr><tr><td colspan="2">12601-12605</td><td>10.5</td><td>41.5</td><td>-31.0</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>82.0</td><td>82.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>48.0</td><td>48.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>124.0</td><td>124.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 （1）财联社1月14日电，海关总署1月14日发布数据显示，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长 $3.8\%$ ，自2017年起连续9年保持增长。（来自财联社APP) # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 螺纹钢：震荡反复 # 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 liyafei2@gtht.com jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,162</td><td>1</td><td>0.03</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,306</td><td>-3</td><td>-0.09</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>764,719</td><td>1,691,461</td><td>3,518</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>309,018</td><td>1,448,875</td><td>8,625</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3300</td><td>3300</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3350</td><td>3350</td><td>0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3170</td><td>3170</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3500</td><td>3500</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3290</td><td>3280</td><td>10</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3330</td><td>3320</td><td>10</td></tr><tr><td>天津</td><td>3190</td><td>3190</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3280</td><td>3280</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2970</td><td>2970</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>138</td><td>142</td><td>-4</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>-16</td><td>-23</td><td>7</td></tr><tr><td colspan="2">RB2601-RB2605</td><td>-19</td><td>-24</td><td>5</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-HC2605</td><td>55</td><td>23</td><td>32</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-RB2601</td><td>108</td><td>146</td><td>-38</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>144</td><td>145</td><td>-1</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-109</td><td>-119</td><td>10</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ ；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 1月8日钢联周度数据：产量方面，螺纹+2.82万吨，热卷+1万吨，五大品种合计+3.41万吨；总库存方面，螺纹+16.08万吨，热卷-2.83万吨，五大品种合计+21.77万吨；表需方面，螺纹-25.48万吨， 热卷-2.43万吨，合计-44.2万吨。（数据来源：上海钢联） 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产164.3万吨，日产环比下降 $11.0\%$ ；生铁1837万吨，平均日产167.0万吨，日产环比下降 $0.6\%$ ；钢材2081万吨，平均日产189.2万吨，日产环比增长 $4.9\%$ 。12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降 $3.6\%$ ；比11月下旬减少112万吨，下降 $13.4\%$ ；比上年同期增加62万吨，上升 $9.4\%$ 。2025年12月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1414万吨，环比上一旬减少187万吨，下降 $11.7\%$ ；比年初增加177万吨，增长 $14.3\%$ ；比上月同旬减少14万吨，下降 $1.0\%$ ；比去年同旬增加177万吨，增长 $14.3\%$ ，比前年同旬增加178万吨，增长 $14.4\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） 根据海关统计快讯数据，2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅 $8.2\%$ ；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅 $1.9\%$ 。1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅 $11.9\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 硅铁：宽幅震荡 # 锰硅：宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5690</td><td>8</td><td>150,108</td><td>216,670</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5668</td><td>8</td><td>25,739</td><td>67,045</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5920</td><td>4</td><td>143,373</td><td>248,641</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5938</td><td>-6</td><td>80,059</td><td>244,979</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5350</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5750</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>43.5</td><td>-</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>760</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-03期货)</td><td>-340</td><td>-8</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-03期货)</td><td>-170</td><td>-4</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>22</td><td>0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-18</td><td>10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>230</td><td>-4</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>270</td><td>-14</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1. 铁合金在线：1月14日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5400，青海5300-5400，甘肃5300-5400，内蒙5350-5450；75#硅铁：陕西5800-5850，宁夏5800，青海5700-5750，甘肃5650-5750，内蒙5750-5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1050-1070(+10)，75#1100-1130(+10)（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5700-5750元/吨；南方报价5800-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 2. 铁合金在线：据市场了解，UMK公布2026年2月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.32美元/吨度，环比上月上涨0.17美元/吨度。Jupiter公布2026年2月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值） 南非半碳酸块报价4.32美元/吨度，环比上涨0.17美元/吨度。South32公布2026年2月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.4美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.1美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度。康密劳公布2026年2月对华加蓬块报价4.9美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。联合矿业（CML）公布2026年2月对华报价出台，Mn>46% Fe<6% SiO2<18%澳块报5.2美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。 3. 铁合金在线：河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨，询盘出台5850元/吨承兑含税到厂，较2025年12月定价上涨80元/吨。华东某钢厂1-2月硅锰招标4000吨，定价5930元/吨承兑含税到厂，较上周定价上涨30元/吨。湖南某钢厂敲定75B硅铁采购价为5850元/吨，量600吨。河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨。中天钢铁常州1月12日硅铁定价：5920元/吨，量300吨，云链支付。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年01月15日 # 焦炭：高位震荡 # 焦煤：高位震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@gtht.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1196.5</td><td>5.5</td><td>0.5%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1738.5</td><td>-6.5</td><td>-0.4%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1257220</td><td>501298</td><td>-3199</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>22405</td><td>38411</td><td>472</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1620</td><td>1500</td><td>120</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1426</td><td>1455</td><td>-29</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1209</td><td>1209</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1350</td><td>1350</td><td>0</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1249</td><td>1197</td><td>52</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1256</td><td>1256</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1252</td><td>1259</td><td>-7</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1525</td><td>1525</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1395</td><td>1395</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>59.5</td><td>65.0</td><td>-5.5</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>55.5</td><td>68.0</td><td>-12.5</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>-113.5</td><td>-120.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-206.5</td><td>-213.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>-38.5</td><td>-45.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-79.0</td><td>-77.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-77.0</td><td>-79.0</td><td>2.0</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 1月14日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1608(+48)；CCI山西中硫主焦S1.3 1260(-); CCI山西高硫主焦S1.6 1249(-) (2)【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：近日澳洲降雨量过大引发洪水，对当地部分煤矿生产影响较大，截止今日，已有两个主产二线焦煤矿，即Stanmore与Fitzroy煤矿，发布不可抗力公告，叠加前期澳洲Curragh与Dendrobium煤矿事故停产，澳煤供应偏紧格局加剧，煤价涨势加快，今日Goonyella贡耶拉询盘价格已涨至FOB231美金，较上周五成交已上涨10美金，短期仍有继续上涨预期。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年1月15日 # 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 樊园园 投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com # 1. 【基本面跟踪】 动力煤基本面数据 <table><tr><td></td><td>指标</td><td>单位</td><td>本期</td><td>环比</td><td>同比去年</td></tr><tr><td rowspan="3">产地价格</td><td>大同南郊动力煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>611.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td>鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>544.0</td><td>0.0</td><td>-38.0</td></tr><tr><td>动力煤价格:榆林烟煤末Q6000</td><td>元/吨</td><td>595.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td rowspan="3">港口价格</td><td>秦港山西产Q5500</td><td>元/吨</td><td>701.0</td><td>0.0</td><td>-62.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q5000</td><td>元/吨</td><td>616.0</td><td>0.0</td><td>-55.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q4500</td><td>元/吨</td><td>531.0</td><td>0.0</td><td>-55.0</td></tr><tr><td rowspan="2">海外价格</td><td>印尼FOB Q3800</td><td>美元/吨</td><td>49.0</td><td>0.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>澳大利亚FOB Q5500</td><td>美元/吨</td><td>74.2</td><td>0.0</td><td>-6.8</td></tr><tr><td rowspan="4">1月长协价格</td><td>港口Q5500</td><td>元/吨</td><td>684.0</td><td>-10.0</td><td>-9.0</td></tr><tr><td>山西Q5500</td><td>元/吨</td><td>540.0</td><td>-8.0</td><td>——</td></tr><tr><td>陕西Q5500</td><td>元/吨</td><td>483.0</td><td>-13.0</td><td>——</td></tr><tr><td>蒙西Q5500</td><td>元/吨</td><td>453.0</td><td>-7.0</td><td>——</td></tr></table> 资料来源：钢联、CCTD、中国煤炭资源网、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1.【海关总署：2025年12月煤及褐煤进口量远超预期】2025年12月份，全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长 $11.94\%$ ，环比增长 $33.01\%$ 。进口煤超预期表现主要由于：1、受印尼出口关税政策调整影响，海外供应商出现“抢出口”现象；2、年末国内供应阶段收紧，叠加内贸煤价格下跌给了海外煤进口优势。 2.【国家统计局：2025年12月PPI同比降幅收窄，环比涨幅扩大；CPI同比涨幅扩大，环比转正】PPI方面，同比增速为 $-1.9\%$ ，增速提高0.3个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.10个百分点，供需结构改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业环比价格环比分别上涨 $1.3\%$ 和 $0.0\%$ ，均连续5个月摆脱负区间。CPI方面，同比增速为 $0.8\%$ ，增速提高0.1个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.30个百分点；核心CPI同环比分别录得 $1.20\%$ 、 $0.20\%$ 。 3. 【国内煤炭政策：市场传保供核增产能退出安排】1月7日陕西榆林市政府电煤保供视频会上通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。 2026年1月15日 # 原木：震荡反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ght.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/13</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/9</td><td>2026/1/8</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>779.5</td><td>774.5</td><td>773</td><td>774.5</td><td>778.5</td><td>0.6%</td><td>0.1%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>5321</td><td>2730</td><td>3437</td><td>4792</td><td>8400</td><td>94.9%</td><td>-37%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>11615</td><td>11723</td><td>11977</td><td>11930</td><td>12144</td><td>-0.9%</td><td>-4%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>789</td><td>786</td><td>786.5</td><td>787</td><td>789</td><td>0.4%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>537</td><td>568</td><td>456</td><td>369</td><td>758</td><td>-5.5%</td><td>-29%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>2692</td><td>2586</td><td>2507</td><td>2383</td><td>2374</td><td>4.1%</td><td>13%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>800</td><td>798</td><td>799.5</td><td>798</td><td>800.5</td><td>0.3%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>45</td><td>27</td><td>36</td><td>63</td><td>79</td><td>66.7%</td><td>-43%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>902</td><td>895</td><td>887</td><td>872</td><td>883</td><td>0.8%</td><td>2%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-39.5</td><td>-34.5</td><td>-33</td><td>-34.5</td><td>-38.5</td><td>14.5%</td><td>3%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-49</td><td>-46</td><td>-46.5</td><td>-47</td><td>-49</td><td>6.5%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-9.5</td><td>-11.5</td><td>-13.5</td><td>-12.5</td><td>-10.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-20.5</td><td>-23.5</td><td>-26.5</td><td>-23.5</td><td>-22</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-11</td><td>-12</td><td>-13</td><td>-11</td><td>-11.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>730</td><td>730</td><td>0.0%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>