20250918-国泰期货-所长早读_79页_23mb

报告摘要

美联储降息及后续预期：
- 美联储按预期降息25个基点，就业市场走弱是主要依据，但点阵图显示年内仍有降息空间。
- 对黄金而言，降息确认了曲线“追平”部分，但远期预期仍在调整中。
- 铜和宏观情绪走强相关品种（如硅铁）短期偏强，但考虑中期供给压力，仍需谨慎。
黄金与美元：
- 受降息提振，金价一度上冲至3700美元附近，但鲍威尔发布会后回调。
- 近期存在预防性降息逻辑，建议短期关注回调后的买入机会（如空头回补），但需警惕政策反转风险。
铜：
- 宏观信号与基本面“不完全吻合”，短期价格回调空间不大，但需关注终端需求和库存去化情况。
- 河南和国网高库存压力存在，可能限制上方空间。
生猪：
- 政策对产业的调控效果预期较为明显，加速肥标价差走弱，短期现货弱势难改。
- 体重转增叠加体重下降速度快，预计供需矛盾升级，警惕价格中枢进一步下移。
农产品与油脂：
- 棕榈油和豆油多空交织，价格陷入宽幅震荡，需关注中美贸易战及库存变化。
- 棕榈油港口库存高位，短期偏弱，但全球供需缺口预期仍支撑远期价格。