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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年8月18日）

核心内容概述

申银万国期货于2022年8月18日发布每日收盘评论，分析了当日主要金融、能化、黑色、金属及农产品期货品种的走势与基本面情况，并提供了相关投资建议。

主要观点

原油

• 美国原油出口量创历史新高，商业原油库存降幅超预期。
• 美国石油需求总量日均2122.1万桶，汽油和馏分油需求均有所增长。
• 美国原油库存总量下降1046万桶，商业原油库存下降706万桶。
• SC（上海原油）上涨2.52%，市场对四季度原油反弹预期增强。

棉花

• 郑棉今日大跌4.84%，受USDA下调美棉新作产量影响。
• 美棉弃耕率高达43%，推动外盘上涨，但减产幅度或被高估。
• 国内基本面略有好转，下游纺纱利润修复，但成品累库严重。
• 中长期棉价仍面临下行压力，反弹动能不足。

金融期货

• A股整体走弱，权重股跌幅较大，中证1000指数连续4日收红。
• 北向资金净流出46.13亿元，融资余额增加26.03亿元至15330.87亿元。
• 国内经济复苏动能弱，消费和投资均不及预期。
• 国债小幅上涨，10年期国债收益率下行1.26bp至2.62%。
• 降息预期推动国债期货价格维持高位，但上行空间有限。
• 建议轻仓试多股指，谨慎对待国债期货。

能化品种

• 甲醇：下跌1.59%，国内开工负荷回升，但沿海库存环比下降。
• 橡胶：小幅下跌，期现价差收缩，继续做空动力不足。
• 沥青：震荡下跌，供应增加预期仍存，但需求疲软。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货回落，供给收缩，终端开工回升。
• 聚酯（PTA、MEG）：PTA略有反弹，MEG延续走低，成本端趋弱。
• 纸浆：偏弱整理，外盘报价下调，成本支撑减弱。
• 动力煤：主力合约微涨，港口库存高位回落，但中长期压力仍存。

黑色金属

• 螺纹钢：供需双增，短期支撑现货价格，但中长期地产修复不明朗。
• 铁矿石：价格回落，但供应收缩预期与钢厂复产可能支撑价格。
• 焦炭/焦煤：价格持续回落，但焦炭提涨执行，焦煤需求增加。
• 锰硅/硅铁：震荡走弱，成本支撑不足，下游需求疲弱。
• 热轧卷板：价格下跌，需求未明显改善。

贵金属

• 金银震荡走弱，美联储加息周期仍在，但边际政策转向预期增强。
• 美国7月CPI回落，通胀见顶，但尚未完全受控。
• 建议关注美联储政策路径，短期金银盘整为主。

有色金属

• 铜：延续回落，美元强势压制，但新能源需求支撑。
• 铝：价格回落，国内库存去库，但需求仍偏弱。
• 锌：跟随有色走势下跌，全球供应过剩，需求未明显改善。
• 镍：价格回落，海外供应恢复，国内需求仍不及预期。
• 锡：震荡下跌，供应宽松，消费疲弱，沪锡低位震荡。

农产品

• 白糖：现货拖累，糖价下跌，进口糖量回升，但国内制糖成本上升。
• 生猪：小幅震荡，猪价处于正常区间，但追高风险加大。
• 苹果：震荡为主，冷库出库加速，建议等待回调后逢低买入。
• 油脂：菜油和棕榈油跌幅较大，印尼出口预期改善，国内累库。
• 豆粕/豆油/棕榈油：豆粕偏强，豆油去库，棕榈油受基差影响。

涨跌情况概览

关键信息与建议

• 宏观环境：国内经济复苏动能偏弱，美联储加息周期仍在，但政策转向预期增强。
• 市场情绪：部分品种受外盘影响反弹，但缺乏持续上涨动能；部分品种受成本支撑，仍有企稳可能。
• 投资建议：
  • 股指：短期轻仓试多，关注经济复苏持续性。
  • 国债：短期高位震荡，不建议追涨。
  • 原油：短期偏强，但需关注四季度需求变化。
  • 棉花：不宜过分悲观，中长期仍有下行压力。
  • 橡胶：期现价差收缩，空头动能不足。
  • 沥青：震荡偏空，关注政策及成本变化。
  • 纸浆：偏空思路，需求预期偏弱。
  • 聚烯烃：短期关注供需，远月反弹受制于宏观预期。
  • 黑色金属：短期支撑存在，中长期逢高沽空。
  • 贵金属：短期盘整，需关注通胀数据及美联储政策。
  • 有色：短期震荡，中长期需关注需求恢复情况。
  • 农产品：白糖、棉花等品种受基本面影响，建议谨慎操作。

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