20240819-东吴证券-2024年中报点评_业绩超市场预期_海外收入快速增长_3页_461kb

苏轴股份（430418）2024年中报点评总结

根据东吴证券发布的报告，苏轴股份在2024年上半年展示出优异业绩增长和良好发展前景。具体要点总结如下：

主要财务表现

• 营收稳健增长：2024年H1公司实现营业收入35.8亿元，同比增长179.4%，业绩高于市场预期。
• 利润大幅提升：归母净利润为0.74亿元，同比激增339.9%；扣非净利润0.73亿元，同比增长350.1%。
• 单季度表现强劲：Q2单季度营收达19.1亿元，同比增长201.1%，归母净利润为0.41亿元，增长227.8%。

营收结构分析

• 轴承产品贡献31.5亿元，增长160.9%。
• 滚动体实现收入2.4亿元，同比暴涨412.2%。
• 海外业务收入达16.7亿元，同比增长235.3%，成为增长的重要驱动力。
• 国内收入增长134.4%至19.1亿元。

盈利能力提升显著

• 毛利率：2024年H1达到38.05%，同比提高11.9个百分点。
• 净利率：同比增长24.7个百分点至20.65%。
• 成本控制成效显著，期间费用率仅为13.93%，同比下降0.23个百分点。
• 经营现金流转强，与去年同期持平。

技术与客户资源优势

• 公司多项研发项目突破国外技术垄断，填补国内产品空白。
• 主要客户涵盖汽车、工业自动化等领域，拥有优质客户资源。
• 产品线覆盖机器人减速机用交叉滚子轴承，正积极拓展机器人行业。

条件与预期

基于以上表现，分析师维持“买入”评级，并上调2024至2026年归母净利润预测，分别为：2024年16.4亿元（上调1亿元）、2025年20.2亿元（上调1.2亿元）、2026年24.8亿元（上调1.1亿元）。

• 对应动态PE分别为11、9、7倍，估值持续提升。
• 潜在风险包括：原材料价格超预期上涨、新业务拓展慢于预期等。

总结

苏轴股份在2024年上半年表现远超预期，不仅营收和利润实现大幅度增长，海外业务的强劲表现更为公司提供了新的增长空间。公司持续优化产品结构、提升盈利能力、深化全球化布局，有望进一步拓展市场，尤其是机器人领域。