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山金期货贵金属策略报告摘要

黄金

核心逻辑：

• 中美会谈利空兑现，但美国政府停摆、地缘风险仍存。
• 美国就业走弱，通胀温和，美联储降息预期仍在。
• 避险属性：中美吉隆坡经贸磋商成果公布，地缘不确定性增加。
• 货币属性：民间报告显示岗位减少，裁员数据创22年新高，薪资增长停滞，美联储内部对降息分歧加剧。
• 商品属性：CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值对内盘价格不利。
• 综述观点：短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；建议稳健者观望，激进者可高抛低吸，严格仓位管理。

关键数据表（部分）：

白银

观点与黄金一致，受黄金趋势主导。

• 资金与库存：CFTC白银净多仓小幅上升；显性库存略降。
• 策略建议：稳健观望，激进者高抛低吸。

关键数据表（部分）：

基本面关键数据概览

• 美国经济：劳动力市场疲软（裁员数据高企），薪资增长停滞；零售和消费放缓；贸易逆差扩大。
• 美联储：降息预期62.5%，利差倒挂小幅拉大。
• 地缘风险与避险情绪：VIX指数震荡上涨，避险属性上升；地缘政治风险指数上升。
• 人民币：升值趋势延续，对内盘贵金属不利。
• 全球央行黄金储备：IMF黄金占比全球22.18%，人民币占比2.18%。

总结

黄金和白银均建议短期震荡偏强，中期谨慎观望。美联储降息预期和地缘风险仍将支撑贵金属，但需关注美国就业、通胀数据及官员释放的政策信号。建议密切跟踪仓位管理，注意止损止盈。