20240611-中泰期货-甲醇产业链周报_供应环比增加_甲醇偏弱震荡_25页_1mb

报告摘要

中泰期货甲醇产业链周报(20240611)分析总结

市场行情：本周甲醇盘面震荡回落，转入偏弱震荡，整体表现转弱。下跌驱动主要来自部分烯烃装置停车及MTO装置停车预期，但价格上涨幅度有限，因港口供应紧张状况逐步缓解，到港量增加缓慢。
基差价差：
- 本周甲醇基差报价大幅走弱，周五主港基差报价在09+40元/吨附近，6月下纸货基差报价约为09+35元/吨。
- 各区域价差变化：华东与内地区域价差走弱，而内地如内蒙、榆林地区基差震荡走强。
- 近远月价差方面，MA9-1价差虽有所收窄，但仍维持震荡，反馈了港口供应趋缓的影响。
供需结构：
- 供应端：甲醇开工率小幅上升，累库节奏较慢；新装置如新疆宝丰、内蒙古广聚等已投产或将在2024年投产，其产能合计超547万吨/年，未来供应压力或持续增加。
- 需求端：MTO装置开工正常但存在部分停车预期，利润大幅亏损使装置重启意愿低；甲醛、醋酸等下游开工符合季节性规律；烯烃装置虽有停车，但装置利润未修复，短期需求支撑有限。
单边与对冲策略：
- 单边策略：建议偏弱对待，谨慎看空，但需防范反弹风险。
- 对冲策略：维持PP-3MA价差缩小区间策略，建议少量减持，因价差驱动减弱。
风险因素：进口甲醇增量预期未能兑现、装置复产不及预期、库存持续累库超预期等因素均需警惕。
后市展望：短期内甲醇供需关系偏弱，但在进口实际到货较慢的情况下，价格大幅下跌驱动不足。需密切关注装置复产情况及库存累积速度。