20250603-正信期货-钢矿月度报告_淡季特征凸显_黑色弱势下跌_30页_1mb

黑色产业月度报告总结（2025-06）

核心内容概览

本报告分析了2025年6月钢材和铁矿石市场的主要运行情况，指出黑色产业链整体处于淡季运行状态，供需双弱，价格持续承压，市场情绪偏空。

一、钢材市场分析

1.1 价格走势

• 现货价格延续下跌趋势，螺纹钢和热卷价格均创下年内新低。
• 期货盘面弱势运行，螺纹钢10合约下跌135点至2961点，热卷10合约下跌128点至3076点。
• 建材现货价格下跌80元/吨，热卷下跌110元/吨。

1.2 供给情况

• 高炉产量：5月高炉开工率环比略有回升，但整体处于高位回落状态，5月日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨。
• 电炉产量：电炉开工率震荡回落，短流程盈利较差，供应端压力显现。
• 产量结构：螺纹钢月环比持平，热卷产量受检修影响降至314万吨，预计6月回升至325万吨。

1.3 需求分析

• 建材需求：5月表观需求月环比增长2%，但同比明显下滑，进入季节性淡季，6月表需预计下降至220万吨，降幅达9%。
• 板材需求：热卷表观需求跌至春节以来新低，受制造业淡季及出口压力影响，内需疲软。

1.4 利润表现

• 焦炭提降让利，但高炉利润仍震荡收窄，短流程亏损加剧。
• 建材利润受螺纹价格超跌影响明显，月末一度转负。

1.5 库存情况

• 建材库存：螺纹钢社会库存394.59万吨，月环比下降76.25万吨，年同比下降176.7万吨。
• 板材库存：热卷社会库存降至75万吨，创近十年新低，但后续去库速度放缓。

1.6 基差分析

• 螺纹钢05合约基差从4月底的104扩大至169，热卷05合约基差从36扩大至84。
• 建议关注反套机会，远月轻仓介入。

1.7 跨期分析

• 5-10价差倒挂修复，但远月走强预期减弱，趋势性交易机会不多。

1.8 跨品种分析

• 卷螺价差维持震荡，暂无明显套利机会，市场缺乏优势品种。

二、铁矿石市场分析

2.1 价格走势

• 铁矿石价格震荡下行，盘面跌1.5%至702点，日照港PB粉现货价格跌17元/吨至750元/吨。
• 短期受成材拖累，价格持续承压。

2.2 供给情况

• 全球发运：5月全球铁矿石发运量环比增加168万吨，但同比减少1万吨。
• 区域发运：澳洲发运环比增加82万吨，巴西发运环比增加50万吨。
• 到港量：北方六港到港量环比减少69万吨，近端供应偏紧。

2.3 需求分析

• 铁水产量：5月日均铁水产量高位回落，预计6月维持在240万吨左右。
• 钢厂库存：钢厂进口矿库存环比减少380万吨，去库主要受高炉产量高位影响。

2.4 港口与下游库存

• 港口库存：45港铁矿石库存总量14469.58万吨，环比去库122万吨。
• 下游库存：钢厂库存去化速度放缓，补库节奏偏慢。

2.5 海运价格

• 澳洲至青岛、巴西至青岛海运价格明显回升，与中美贸易冲突缓和及国内抢出口有关。

2.6 价差分析

• 9-1价差：铁矿09合约基差由24走扩至37，但整体仍处于中性水平。
• 品种间价差：螺矿比由4.39收窄至4.2，焦矿比由2.18收窄至1.87，双焦领跌黑色板块。

三、市场总结与策略建议

3.1 市场总结

• 钢材与铁矿石均受季节性影响，供需结构转弱，整体维持低位运行。
• 钢材供给端高炉与电炉产量均有所回落，但去库速度放缓。
• 铁矿石供应端小幅回升，但需求端持续疲软，港口库存小幅去化。

3.2 策略建议

• 钢材：维持偏空思路，关注新低时部分盈利兑现。
• 铁矿石：维持做空思路，反弹时适量加仓空单，中线持有。

四、风险提示

• 市场有风险，交易需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供内部客户参考，未经授权不得使用或传播。

五、联系方式

• 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层
• 服务热线：400-700-0068
• 公司网站：www.zxqh.net
• 公众号：正信期货研究院