20241118-太平洋-有色金属行业周报_降息预期走弱美元走强_金属价格调整_22页_1mb

有色金属行业周报分析总结

一、宏观经济背景

本周美国10月CPI同比涨幅达33%，超出美联储2%目标。特朗普胜选提升美国增长预期与关税政策不确定性，导致美元走强，进一步压制金属价格。国内政策发力有望改善需求端，中长期金属价格表现仍被看好。

二、板块整体表现

• 指数下跌明显：本周沪深300(-329%)、上证指数(-352%)、申万有色金属(-571%)均大幅下挫。
• 行业排名靠后：在申万一级行业中排名垫底，二级行业中能源金属、贵金属、小金属、工业金属、金属新材料分别下跌-1%/ -4%/ -6%/ -7%/ -8%。

三、重点金属品种分析

1. 基本金属

• 铜铝：受美元走强及宏观预期转弱压制，价格普遍下跌（LME铜-490%，LME铝-490%）。铜TC价格小幅回落，但政策发力下需求有望回升。
• 锌、铅、锡、镍：表现各异，锌价、铅价跌幅较大，锡价、镍价趋弱，库存变化反映供需状况。

2. 贵金属

• 黄金白银：受美元走强与降息预期走弱双重压制，金价回调，但中长期因美元信用弱化及地缘政治因素，仍看好黄金上行趋势。白银表现同样偏弱。

3. 能源金属

• 锂价显著走强：受供给紧张与需求排产上行共同驱动，碳酸锂、氢氧化锂价格均上涨，当前价格触及高成本产能，企业挺价意愿较强。
• 钴价小幅上涨：电解钴价格上涨，四氧化三钴价格下跌，显示差异化供需格局。

四、公司评级与推荐

• 重点推荐公司：
  • 买入：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、山金国际、赤峰黄金、西部矿业。
  • 增持：中国铝业。
  • 中性：天齐锂业、赣锋锂业。
• 背后逻辑：紧密跟踪需求端变化、高成本产能以及政策调控动向。

五、风险提示

需求不及预期，供给超预期释放，美联储紧缩政策超预期。