20241118-铜冠金源期货-铜周报_美元大幅走强_铜价震荡下挫_10页_816kb

铜价周度总结

核心观点：

1. **铜价震荡下行：**上周铜价受特朗普贸易保护主义政策推升美元创下年内新高、鲍威尔鹰派博尔令年内降息预期骤降等因素综合影响，呈现震荡下挫态势。
2. **宏观因素主导：**美元走强和降息预期回落构成铜价短期承压的主要因素。市场对12月降息预期降至50%附近。
3. **国内需求韧性：**尽管国内10万亿化解方案对市场提振有限，但10月M2增速回升、新能源汽车等新兴产业持续高增长，显示下游消费具有一定韧性，支撑基本面。
4. **基本面支撑与压力：**矿端紧张格局延续，全球显性库存持续下降具备一定支撑；但“特朗普20”政策和美联储态度若引发全球贸易格局剧变则存在风险。

市场情况：

• 价格走势： LME铜价下跌490美元/吨，COMEX铜价下跌474美分/磅，SHFE铜价下跌420元/吨，国际铜价下跌467元/吨。
• 微观结构： 内地铜价与上海现货铜价均呈现贴水转平水，近月合约结构有所收敛。沪伦比值升至8.23。
• 供需动态： 精矿供应趋稳，国内冶炼厂计划检修对产量影响有限。新能源汽车、电力等行业需求保持增长，但铜价弱势抵消了一部分补库意愿。
• 库存数据： 全球主要铜交易所库存总量环比下降6.1万吨，国内库存减少2.35万吨。

展望：

预计铜价短期内将在美元走强压力下维持震荡偏弱的走势。关注点包括：

1. 全球货币政策（美联储后续行动，美元走势）
2. 主要经济体通胀数据变化
3. 各地国内信贷周期恢复情况与稳增长政策效果
4. 特朗普及美联储政策动向
5. 全球显性库存高位去库能否持续