20260119-华龙期货-橡胶周报_市场多空交织_盘面区间震荡_16页_2mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月19日前一周天然橡胶市场的行情走势、基本面变化及未来展望，重点从价格、供应、需求和库存四个方面进行解析。报告指出，当前市场呈现多空交织的态势，预计短期盘面将维持区间震荡。

主要观点

• 行情走势：天然橡胶主力合约RU2605上周震荡偏弱，总体小幅下跌，周跌幅1.22%。
• 市场情绪：受美国初请失业金人数低于预期、美联储可能暂不降息等因素影响，宏观情绪降温，商品市场分化，化工品指数冲高回落。
• 供需分析：
  • 供应端：国内产区全面停割，对胶价有一定支撑；泰国、越南等主产区逐步进入低产期，但泰国南部仍处于旺产期，供应压力依然存在。
  • 需求端：轮胎企业开工率恢复性提升，但整体交投气氛一般，下游采购以刚需为主；终端车市表现良好，2025年累计销量创新高，但12月重卡销量环比下降，全钢胎需求有转弱预期。
• 库存变化：上期所库存、中国天然橡胶社会库存及青岛总库存持续小幅上升，但累库速度有所放缓。
• 操作建议：短期建议暂时观望，不推荐单边、套利或期权操作。

关键信息

一、价格分析

• 期货价格：RU2605合约上周价格区间为15780-16480元/吨，周收盘价15835元/吨，周跌幅1.22%。
• 现货价格：
  • 云南国营全乳胶（SCRWF）价格为15700元/吨，与上周持平。
  • 泰三烟片（RSS3）价格为18200元/吨，与上周持平。
  • 越南3L（SVR3L）价格为16100元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 基差价差：RU2605合约与SCRWF现货基差为-135元/吨，较上周缩小195元/吨。

二、供应端情况

• 主要生产国产量：
  • 泰国11月产量466.20万吨，较上月小幅下降。
  • 印度尼西亚11月产量181.30万吨，较上月微幅下降。
  • 马来西亚、印度、越南产量均小幅增长。
  • 中国11月产量137.20万吨，环比增长。
• 合成橡胶产量：
  • 中国11月合成橡胶产量77.9万吨，同比减少0.1%。
  • 2025年1-11月累计产量816.9万吨，同比增长1.9%。
• 轮胎进口：2025年11月中国新充气橡胶轮胎进口量为1.03万吨，环比上升8.6%。

三、需求端情况

• 轮胎开工率：截至2026年1月15日，半钢胎开工率73.44%，环比上升7.55%；全钢胎开工率62.93%，环比上升4.91%。
• 汽车产量与销量：
  • 2025年12月中国汽车产量329.6万辆，销量327.2万辆，同比和环比均小幅下降。
  • 2025年全年中国汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，创历史新高。
• 重卡销量：2025年12月重卡销量102701辆，同比增长21.98%，环比下降9.31%。
• 轮胎出口：2025年11月中国轮胎出口量68.83万吨，环比增长5.40%，同比增长1.82%；1-11月累计出口773.21万吨，同比增长3.51%。

四、库存端情况

• 期货库存：截至2026年1月16日，上期所天然橡胶期货库存为108390吨，较上周上升3900吨。
• 社会库存：截至2026年1月11日，中国天然橡胶社会库存125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.9%。
• 青岛库存：截至2026年1月11日，青岛地区总库存56.82万吨，环比增加1.98万吨，增幅3.62%。

后市展望

• 宏观因素：美国初请失业金人数低于预期，美联储1月大概率不降息，宏观情绪降温，商品市场分化。
• 基本面因素：供给端仍有压力，需求端表现良好，但全钢胎需求有转弱预期。
• 库存趋势：库存持续季节性累库，但累库速度放缓。
• 总体判断：市场多空交织，预计盘面短期维持区间震荡。

重点关注事项

• 宏观情绪变化
• 地缘政治因素影响
• 橡胶主产区天气扰动
• 原料产出情况
• 累库趋势
• 中美贸易关系
• 终端需求变化

操作策略

• 单边策略：暂时观望
• 套利策略：暂时观望
• 期权策略：暂时观望

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。所有信息均来源于公开资料，华龙期货股份有限公司及研究员不对其准确性或完整性作出保证。投资者应自行判断并承担相应风险。