20250324-华龙期货-橡胶周报_基本面多空交织_盘面或区间震荡_15页_6mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月24日天然橡胶市场的基本面、宏观环境、供需变化及库存情况，综合判断短期内胶价或维持区间震荡走势。

主要观点

• 期货价格：上周RU2505主力合约价格在16635-17180元/吨之间运行，总体小幅下跌，截至3月21日收盘报收16940元/吨，周跌幅1.4%。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格下跌50元/吨至16550元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格下跌300元/吨至21600元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格与上周持平。
• 基差价差：天然橡胶内盘价格较上周小幅下跌，外盘价格微幅下跌，基差维持在-390元/吨，较上周缩小190元/吨。
• 宏观环境：美联储维持利率不变，放慢缩表节奏，经济前景不确定性增加，但市场氛围有所转暖。国内以旧换新政策持续出台，利好市场。
• 供给端：全球橡胶处于低产期，支撑胶价。但1-2月橡胶进口超预期，叠加国内即将开割，供给端支撑力度减弱。主要生产国产量小幅波动，中国处于停割期。
• 需求端：汽车产销量同比大幅增长，重卡市场销量环比增长，但整体需求表现尚可，未达预期。轮胎开工率微幅回落，但仍维持高位。
• 库存端：上期所库存、中国天然橡胶社会库存及青岛总库存均小幅上升，累库幅度扩大，显示市场供应压力增加。
• 后市展望：综合供给偏紧、需求尚可、库存累库等因素，预计胶价短期内维持区间震荡，关注17300元/吨压力位和16800元/吨支撑位。
• 操作策略：建议暂时观望，激进投资者可考虑逢低试多。

关键信息

一、期货价格走势

• RU2505合约上周价格区间：16635-17180元/吨
• 周收盘价：16940元/吨
• 周跌幅：1.4%

二、现货价格情况

三、基差价差

• 基差：-390元/吨
• 周变化：较上周缩小190元/吨

四、主要市场动态

1. 美联储政策：

   • 维持利率不变，放慢缩表节奏。
   • 6月降息概率提升至62.1%。
   • 2025年GDP增速预期下调至1.7%，核心PCE通胀预期上调至2.8%。
   • 美联储运营亏损776亿美元，加息政策仍是主因。

2. 国内政策与数据：

   • 国内以旧换新政策持续发布，利好市场。
   • 2025年前两个月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额、固定资产投资均同比增长，房地产投资和销售面积降幅收窄。
   • 新能源汽车产销增长超50%，出口增长显著。
   • 重卡销量同比增长34%，为近八年次高。
   • 电动汽车充换电设施补贴政策出台。

3. 库存情况：

   • 上期所库存：198940吨，较上周上升860吨。
   • 中国天然橡胶社会库存：138万吨，环比增1.5%。
   • 青岛总库存：59.93万吨，环比增1.82%。

结论

综合宏观环境、供给端支撑力度减弱、需求表现尚可以及库存持续累库等因素，预计天然橡胶期货主力合约短期内或将维持区间震荡走势，操作上建议暂时观望，激进投资者可考虑逢低试多。

操作建议

• 短期策略：区间震荡，关注17300元/吨压力位和16800元/吨支撑位。
• 建议：暂时观望；若参与，可考虑逢低试多。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，据此入市风险自负。投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。报告内容版权归属华龙期货股份有限公司，未经授权不得复制或传播。

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