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中天研究2021年第10期总结

核心内容概述

2021年9月，中国资本市场和宏观经济环境在政策引导和市场波动中呈现出多维度的变化。从经济金融政策到投资策略，再到重点行业分析，整体上体现出对经济复苏、风险控制、市场稳定以及长期战略的重视。同时，北交所的设立成为资本市场的重大事件，为创新型中小企业提供了新的融资平台。10月投资策略则聚焦结构性行情，建议关注金融、半导体、清洁能源、新型基建等板块。

主要观点与关键信息

一、9月财经动态

• 政治局会议：召开十九届六中全会，重点总结党的百年奋斗成就，强调坚持“两个维护”，坚定“四个自信”，推进自我革命。
• 国常会：新增3000亿元支小再贷款，支持小微企业和个体工商户融资；部署营商环境创新试点，选择6个城市先行先试。
• 北交所设立：以新三板精选层为基础组建，明确投资者准入门槛，强化资本市场服务中小企业。
• 中美政策协调：中国申请加入CPTPP，显示扩大开放的决心；美联储可能在11月开始缩减资产购买计划，可能引发美股阶段性调整。
• 能耗双控：多地实施限电限产措施，影响高耗能行业，但也为新能源、光伏等带来长期利好。
• 金融数据：8月金融数据略低于预期，M1、M2增速回落，信贷减少，但央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕。

二、9月A股市场表现

• 市场走势：先扬后抑，沪强深弱，市场整体估值处于低位。
• 板块表现：公用事业、食品饮料、采掘等板块涨幅较大；有色金属、钢铁等顺周期板块回调。
• 两融余额：创6年新高，显示资金入市活跃。
• 新基金发行：前三季度新基金发行规模达2.32万亿元，权益类基金占比超七成。

三、10月投资策略

• 结构性行情：预计四季度A股将继续呈现结构性行情，市场调整后有较大上行空间。
• 配置建议：建议关注证券、银行、半导体、清洁能源、新型基建、食品饮料、农业、军工等板块。
• 风险提示：经济下行、疫情反复、美股大跌等。

四、“中天一号”投资组合

• 股票池：包括勘设股份、火炬电子、通威股份、东方财富、百川畅银、中信建投、浪潮信息、周大生、伊利股份、五粮液等。
• 投资要点与股价催化剂：
  • 勘设股份：数字化解决方案，关注新订单落地。
  • 火炬电子：业绩大幅增长，受益于高科技产品自主可控。
  • 通威股份：光伏龙头，受益于硅料价格上涨。
  • 东方财富：互联网金融平台，受益于市场活跃。
  • 百川畅银：沼气发电，受益于政策支持。
  • 中信建投：投行龙头，受益于市场活跃。
  • 浪潮信息：AI模型发布，技术领先。
  • 周大生：珠宝行业，受益于婚恋市场。
  • 伊利股份：乳制品龙头，业绩增长。
  • 五粮液：白酒行业龙头，产品竞争力强。
• 风险提示：涉及市场波动、政策变动、成本上升、技术瓶颈、需求变化等。

五、重点行业研究

1. 煤炭产业发展

• 主体地位：短期内煤炭仍是主要能源，占比预计维持在50%以上。
• 产能达峰：未来3-5年将是产能调整期，存量竞争加剧。
• 清洁高效利用：需突破降耗提效、碳捕集利用、绿色开采等技术。
• 智能化煤矿：物联网、大数据等技术将推动智能化发展，提升核心竞争力。

2. 机械行业

• “专精特新”：关注具备核心技术、产品差异化、市场聚焦、商业模式清晰的机械企业。
• 政策支持：国家推动制造业高质量发展，鼓励技术创新与产业升级。
• 投资机会：受益于新能源、智能制造、高端装备等领域。

结论

2021年9月，中国资本市场在政策引导下持续发展，北交所的设立为中小企业提供了新的融资渠道。经济下行压力显现，但政策层面积极应对，强化跨周期调节，增强流动性支持。10月投资策略建议关注结构性机会，配置金融、科技、消费等板块，同时警惕外部风险和内部挑战。重点行业如煤炭、机械等，未来将在政策与技术的双重推动下实现转型和升级。