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策略周报总结（2021年10月8日）

核心内容概述

本报告为上海证券研究所于2021年10月8日发布的策略周报，主要分析了近期A股市场表现、行业走势、重要新闻及投资组合表现，并对未来市场走势作出展望。报告由分析师陈健宓撰写，研究助理倪格悦协助完成。

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一、上周市场评述

• 主要指数表现：

  • 上证指数：下跌1.24%
  • 深证成指：下跌0.34%
  • 创业板指：上涨1.15%
  • 沪深两市成交额：44,365.45亿元，环比上升18.11%

• 行业涨跌幅：

  • 涨幅前列：食品饮料（+5.60%）、农林牧渔（+3.95%）、休闲服务（+3.25%）
  • 跌幅前列：钢铁（-9.28%）、有色金属（-7.80%）、化工（-6.16%）

• 换手率：

  • 公用事业（6.03%）、电气设备（4.43%）、采掘（3.89%）换手率居前

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二、本周行情展望

• 油价上涨影响：

  • 国庆期间布伦特油价突破80美元，预计年底至明年初油价将维持高位，推升我国PPI中枢。
  • 周期板块及制造业中，更看好具有较强上下游议价能力的龙头企业。

• 消费板块展望：

  • 国庆期间电影票房和旅游数据同比上升，但受疫情管控影响，公务接待、大型活动等大幅减少，消费开支收缩。
  • 预计年底前消费整体景气度难以明显提升。

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三、重要新闻回顾

• 服务贸易增长：
  • 1-8月我国服务贸易保持良好增长，知识密集型服务贸易占比提升。
  • 知识密集型服务进出口总额为14,754.2亿元，同比增长12%，占服务进出口总额的45.1%。
  • 出口增长较快的领域包括：个人文化和娱乐服务（+34.3%）、知识产权使用费（+23.8%）、电信计算机和信息服务（+20.6%）。
  • 进口增长较快的领域包括：知识产权使用费（+14.5%）、电信计算机和信息服务（+14.3%）。

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四、市场估值与资金流向

• A股估值：

  • 全部A股PE（TTM）：19.11倍，处于历史50%分位数附近。
  • 全部A股PB：2.01倍，处于历史50%分位数附近。

• 分指数估值：

  • 上证综指PE：13.65倍
  • 深证成指PE：26.83倍
  • 科创50指数PE：57.95倍
  • 创业板指PE：56.73倍

• 融资融券余额：

  • 截至9月30日，沪深两市融资融券余额为18,415.25亿元，较上上周减少537.90亿元。

• 北上资金流向：

  • 上周净流入69.67亿元，比上上周增加净流入85.45亿元。

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五、投资组合表现

• 组合收益：

  • 9月27日-9月30日：1.24%
  • 近一个月：-5.62%
  • 2021年初至今累计收益率：-1.08%
  • 沪深300指数同期收益率：0.35%、1.26%、-6.62%

• 图表参考：

  • 图9展示了2021年初以来策略组合表现。
  • 表1提供了策略组合历史收益统计。

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六、风险提示

• 外部冲击超预期
• 宏观经济超预期下滑

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七、分析师声明

• 陈健宓与倪格悦均具备证券投资咨询资格，报告信息来源于合规渠道，结论独立、客观，不受第三方影响。
• 投资者应根据自身情况做出投资决策，不应仅依赖分析师评级。

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八、投资评级体系说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：无法给出明确投资评级

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

• 基准指数说明：

  • A股市场：沪深300指数
  • 港股市场：恒生指数
  • 美股市场：标普500或纳斯达克综合指数

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九、免责声明

• 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，不承担因使用本报告而产生的损失责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。