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A股周度全观察总结

核心内容概述

2022年4月7日发布的《透视A股：周度全观察》报告提供了对A股市场、行业表现、估值水平、市场风格、资金流动、风险提示等多个维度的分析。报告指出，上周A股市场呈现涨跌互现的局面，其中上证50领涨，市场整体风格偏向大盘。同时，市场情绪有所波动，A股换手率上升，人民币升值，国债收益率下降，而两融余额和A股资金呈现净流出，北向资金则持续流入。

主要观点

市场表现

• 上证50上涨3.04%，沪深300上涨2.43%。
• 金融地产板块表现突出，房地产上涨10.82%，银行上涨5.18%，非银金融上涨3.56%。
• 科技成长类行业中，传媒上涨5.03%，计算机微涨0.23%。
• 消费行业中，建筑材料上涨6.29%，商业贸易上涨3.93%。
• 周期行业中，交通运输上涨4.74%，煤炭上涨3.64%。
• 海外权益市场中，俄罗斯IMOEX上涨8.83%，印度SENSEX上涨3.34%。
• 商品市场中，DCE焦煤上涨4.44%，SHFE螺纹钢上涨2.93%。
• 货币市场中，国内利率有所下跌。

估值情况

• 当前PE分位数最高的行业为房地产（10.06）、农林牧渔（34.25）、公用事业（18.96），最低的行业为有色金属（23.77）、交通运输（10.07）、轻工制造（19.54）。
• 当前PB分位数最高的行业为采掘（1.23）、公用事业（1.63）、有色金属（3.24），最低的行业为家用电器（2.83）、非银金融（1.3）、通信（1.39）。
• 上周行业估值分化指数环比上升，显示行业间估值差异加大。

市场风格

• 成长风格相对收益环比下降0.01%，周期风格指数环比上升0.64%。
• 2月PPI同比增长8.80%，环比下降0.3个百分点。

资金流动

• 上周融资融券余额下降，A股资金净流出。
• 北向资金流入，显示外资对A股的偏好。

重要股东减持

• 上周医药生物行业减持最多，显示出市场对部分行业的信心不足。

机构调研

• 近一个月机构密集调研建筑材料、食品饮料行业，显示市场对这些行业的关注。

出口情况

• 2月我国出口由中间品转向消费品和上游原材料，出口金额当月同比上升6.20%。

货币供给与社融

• 2月M1同比增速上升，M2同比增速下降，显示货币供给结构变化。
• 制造业投资和基建投资（不含电力）累计同比分别上升20.9%和8.1%。

中游景气

• 1-12月制造业产销量同比边际走弱，但新能源汽车表现最强，销量当月同比上升204.4%。

关键信息

行业表现

• 房地产：涨10.82%，行业PE和PB分别位于较高水平。
• 银行：涨5.18%，PE和PB分位数相对较高。
• 非银金融：涨3.56%，PE和PB分位数较低。
• 传媒：涨5.03%，PE分位数较高。
• 建筑材料：涨6.29%，PE分位数较高。
• 商业贸易：涨3.93%，PE分位数较低。
• 交通运输：涨4.74%，PE分位数较低。
• 煤炭：涨3.64%，PE分位数较高。

估值分化

• 上周行业估值分化指数从5.84%上升到7.08%，行业间估值差异加大。
• 上证综指PE为12.62，环比上升2.04%；PB为1.38，环比上升1.12%。
• 茅指数PE为27.85，环比上升2.05%；PB为5.3，环比上升1.4%。
• 创业板指PE为52.16，环比上升1.57%；PB为6.42，环比上升1.22%。

国际估值对比

• 相对港股，A股房地产、能源等估值有所上升。
• 相对美股，A股房地产、可选消费等估值有所上升。
• 创业板估值相对港股有所下降，主板估值相对美股有所上升。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

市场风格分析

• 成长风格相对收益下降，周期风格上升。
• 10年期国债到期收益率下降2bp，显示市场对风险资产的偏好上升。

景气预测

• 采掘、纺织服装、机械设备、建筑装饰、汽车行业景气预测升温。
• 采掘行业受益于国内样本钢厂炼焦煤库存同比上升5.48%，焦煤期货结算价同比上升93.70%。
• 纺织服装行业受益于中国棉花价格指数同比上升42.58%，皮革工业PPI同比上升0.9%。
• 机械设备行业受益于工业增加值同比上升13.6%，挖掘机销量降幅缩小。
• 建筑装饰行业受益于针织或钩针编织物及其制品制造PPI同比上升6.2%。
• 汽车行业受益于新能源汽车销量同比上升204.4%，汽车制造业固定资产投资完成额同比上升11.3%。

资金流向

• 上周融资融券余额下降。
• A股资金净流出。
• 北向资金流入，显示外资对A股的偏好。

重要数据

• 2月手机出货量当月同比下降31.7%，5G手机出货量同比下降11.0%，占同期手机出货量的78.7%。
• 2月国内智能手机售价上涨，影响消费者购买热情。
• 2月出口金额当月同比上升6.20%，显示出口市场有所回暖。

结论

该报告提供了对A股市场的全面观察，指出市场在不同板块和行业间表现出分化趋势。金融地产板块表现突出，而科技成长类行业相对表现较弱。同时，出口市场有所回暖，新能源汽车表现强劲，但消费市场整体承压。投资者需关注市场风格变化、估值分化以及潜在风险因素，如疫情、政策和中美关系。