20230608-安信证券-透视A股_周度全观察_22页_4mb

上周A股市场出现涨跌互现的局面，成交量相比上一期有所上升，涨幅主要集中在科技成长类行业如传媒和计算机，而周期板块如有色金属和石油石化表现较强。行业估值分化指数继续上升，反映市场风险溢价差异增大；具体来看，上证综指、茅指数和创业板指的市盈率（PE）和市净率（PB）环比下降，但高估值行业如电子和文化传媒维持高位。

市场风格转向小盘股主导，周期股相对收益提升，得益于上游资源品价格增长。货币市场方面，流动性边际宽松，央行净投放资金；国债收益率上升，人民币贬值。资金流向显示A股整体资金净流出，融资融券余额下降，北向资金流出明显，电子等行业减持活跃。

中观层面，4月数据显示M2增速环比上升，但社融增速下降，新能源车和乘用车出口加速，而中游制造如挖掘机销量同比下降。A股盈利预测显示2023年Q1为盈利低点，全年增速预计约8%，但ROE拐点预计在第三季度出现，经济增长前景较为弱复苏。

报告强调短周期磨底行情持续时间40-50个交易日，受政策不确定性和风险偏好影响，预计未来需关注超预期政策刺激或经济底部确认以推动市场反弹。风险包括政策不及预期和中美摩擦加剧，建议投资者关注结构性机会，如新能源和出口相关领域。

本次报告分析了多重因素，包括行业PE/PB、期限到期收益率、限售解禁及中观PMI数据，提供短期策略参考，但需结合具体数据验证和市场变化进行调整。