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棉花棉纱产业周报分析

市场基本面要点

1. 旺季临近与下游备货：下游企业普遍存在补库预期，但当前采购意愿偏弱。
2. 新棉检验进度：新棉公检进入尾声，阶段性增量放缓；节后纱布厂逐步复工，开机率继续提高，但整体仍低于往年同期，工厂以完成前期订单为主，新增订单有限。
3. 库存与原料采购：国内棉花工商业库存高于往年同期，2月以来略降，但新疆商业库存去库速度减缓。纺企维持逢低采购策略，成品库存小幅增加但压力不大。
4. 价格与套保压力：短期因新棉销售及节后补库预期，棉价面临一定套保压力。

周报观点总结

当前国内棉花市场呈现以下特征：

• 库存与开机率：库存高于往年同期，纱布厂开机率有所回升但低于正常水平。
• 原料采购与成品库存：纺企随行就市调整原料采购，成品库存虽小幅增长但无明显压力，市场观望情绪较重。
• 短期价格走势判断：在两会预期及下游补库预期下，预计棉价短期呈弱势反弹行情，关注万四关口的压力位，需持续跟踪下游订单落实情况。

数据表现

• 期货价格：郑棉主力合约呈现不同涨幅（郑棉01涨0.4%，郑棉05涨0.94%，郑棉09涨0.4%）
• 现货价格：CCIndex 系列价格指数表现较好。
• 基差与价差：基差偏强，CF9-1 价差处于正值并小幅波动；内外棉价差需注意变化。
• 进口情况：外棉进口价格基本稳定或小幅波动。
• 期货与现货基差图：郑棉主力价格与 CCIndex 3128B 的基差显示近期偏强。
• 库存与进口量：中国棉花工商业库存处于较高水平但仍逐步下降，进口覆盖至中国总量较大。
• 出口表现：服装和纺织品出口数量总体稳定，反映下游需求尚可。
• 美棉生长指标：美棉优良率、现蕾率、结铃率、吐絮率和收割进度持续变化。

总体来看，预计短期价格在套保压力及季节性备货双重影响下趋弱反弹，需密切关注下游实际订单落地情况。