20250221-中泰期货-晨会纪要_13页_781kb

**宏观与政策动态

• LPR利率：1年期与5年期以上LPR继续维持3.1%与3.6%，符合市场预期，反映当前货币政策稳中偏松。
• 国务院政策：强调促消费与科技投资，推动服务、养老、AI终端等消费领域增长，提振内需潜力。
• 美联储动态：博斯蒂克预计2024年降息2次，但不确定性强；特朗普拟对车、芯片等征收关税，并考虑分发现金。

商品与策略分析

• 原油：供需博弈加剧，地缘政治和OPEC增产预期为多空交织，维持区间震荡，关注制裁与生产协调进展。
• 农产品：
  • 棉花：短期因复产补库反弹，但订单担忧限制涨幅；国际市场种植意向下调，叠加巴西出口冲击，关注库存与政策。
  • 白糖：印度减产支撑，巴西汇率利好，但泰国增产与仓单压力压制远期，郑糖突破60日均线显示短期强势。
• 工业品：
  • 纯碱-玻璃：纯碱检修缓解库存压力，但过剩格局限制上涨空间；玻璃社库高位，终端订单弱势，区间震荡。
  • 甲醇-烧碱：甲醇港口库存高企，进口预期减量支撑短期价格；烧碱装置累库，非铝需求未恢复，贴水幅度扩大，现货趋弱。
• 金属与能源：
  • 铝：关税政策不确定性主导，基本面季节性旺季预期叠加复产，Al价震荡偏强。
  • 铁矿石：需求未兑现，焦煤焦炭供需偏宽松，盘面维持震荡，钢联数据支撑短期偏强预期。
  • 铜/锌：精矿供应边际收紧，加工费回落，但下游需求恢复缓慢，沪铜贴水运行，铜价或偏弱调整，锌价跟随区间震荡。

风险提示

• 政策转向（如关税取消、财政刺激）
• 库存超季节性累积
• 地缘冲突或极端天气扰动生产
• 利率政策走向与美元流动性

交易策略

• 科技股情绪过热时采用备兑策略防御
• 卷入跨品种套利，如PP-MA价差套利或RU空单（若下游补货不及）
• 关注农业品种（如棉花、白糖）的库存与主产区动态
• 钢铁产业链或存在阶段性反弹，但需验证需求落地