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棉花棉纱产业周报 2025/1/17

市场解析：

• 外棉信息： 孟加拉12月棉花进口约126万吨，环比增长89%，同比增长15%，显示出国际市场供应增加。

• 郑棉信息： 截至2025年1月16日，2024棉花年度全国共有1093家加工企业加工并公证检验棉花，总检验量为61828万吨，总检验包数为27380913包。数据显示行业加工量较往年同期大幅增加。

观点

• 新疆棉加工已接近尾声，国内工商业库存水平显著高于往年，供应充足。随着出疆棉运量的提升，内地库存继续增长。
• 节前，部分织厂逢低补库，但纱价并未上涨，工厂对节后需求持谨慎态度，且物流运输量减少，棉纱销售不畅。大部分工厂进入放假模式。
• 短期内，棉价受宏观环境影响小幅反弹，但市场缺乏强大的利多驱动，同时上方存在套保压力。建议节前握谨慎观望策略，重点关注美国对华关税政策的调整影响。

市场数据简述

• 期货价格：
  • 郑棉01、05、09合约价格分别报13965、13660、13815元/吨，周涨幅分别为2%、11%、102%。
  • 棉花期货主力合约整体呈现涨势，CF01与CF05价差处高位，CF09与CF01价差负向拉大，可能存在移仓换月风险。
  • 棉花期货月差（01-05）、（05-09）等数据亦表明部分远月合约升水，价格结构变化较多。
• 现货价格：
  • 主流指数如CCIndex3128B报14780元/吨，周度上涨4.7%；CCIndex2227B、CCIndex2129B现期货基差在区域内徘徊。
• 内外棉价差： CF01合约价格与FCIndexM1价格间差距不大，显示内外棉价差略缩，但主导仍受贸易政策等宏观因素影响。
• 期货仓单与预报： 郑棉仓单及有效预报张数呈上升趋势，表明市场库存积累明显。
• 工商业库存： 较往年同期高出明显水平，表明市场供应偏宽松。
• 棉花进口量： 数据显示中国棉花进口持续稳定，但图表时间点显示进口节奏部分年份波动较大。
• 棉纱进口： 中国棉纱进口量亦呈增长态势，但与国内棉纱产量存在差距。主要出口项目如服装、纱线出口指数显示内外销情况受国际市场影响。

其他数据

• 美棉播种、生长进度数据表明美国产区天气良好，优级棉比例高，生长情势对美国棉供应持乐观看法，但枯萎率数据对实际收成仍有影响。
• 近期美棉累计出口至中国市场较多，中国的需求对全球棉花供应有较大影响。

总结及展望

1. 当前棉花供应充足，主要压力来自宏观政策的不确定性及市场预期。
2. 下游需求偏弱，工厂放假及物流问题制约补货，需求端难以承接日益增加的供应。
3. 短期内，棉价更多是因宏观支撑作用反弹，但现货市场坚挺能力有限。
4. 需密切关注关税政策变化以及节日后需求恢复情况，这对于短期市场方向判断尤为重要。