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川投能源（600674）2024年半年报点评

行业与公司概况

川投能源为公用事业板块公司。截至2024年中报，公司总资产63608亿元，总股本487.5亿股。2024年上半年实现营收603亿元，归母净利润230.2亿元，同比增长稳健。

业绩亮点

1. 水电业务强劲增长

   • 2024年上半年控股水电发电量1891亿千瓦时，同比增长1811%；半年报及Q2分别实现1641%/701%的收入与净利润增速。
   • 光伏发电量达114亿千瓦时（同比+140%），主要源自新增装机，但电价同比下降17.8%，反映新项目以无补贴项目为主。

2. 雅砻江水电表现突出

   • 2024年上半年雅砻江发电量同比上升93.8%，营业收入与归母净利润分别增长31.6%/25.3%。
   • 已投产水电容量达1920万千瓦，风光新能源总装机超过160万千瓦，卡拉、孟底沟水电站建设持续推进。

盈利预测与投资建议

• 公司2024-2026年归母净利润预计分别为493亿元、533亿元、575亿元，对应PE依次为185x、171x、159x，维持“买入”评级。

风险提示

• 水电站建设进度可能不及预期、电力需求量下降、流域降水波动及政策风险。