20160615-兴业证券-电新行业2016年年中策略报告_浪里淘金_景气为先_89页_2mb

电新行业2016年年中策略报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2016年电新行业的发展趋势，重点分析电动汽车、电改、核电及光伏等细分领域，探讨其政策支持、市场前景及投资逻辑。报告认为，新能源汽车行业发展态势良好，政策支持持续，技术路线向三元电池倾斜，产业链各环节呈现高景气。电改加速推进，能源互联网成为主线，带动电力设备行业转型。核电后处理市场即将爆发，国产替代带来成长机会。光伏行业迈入新常态，分布式与高效技术是主要方向。

主要观点

电动汽车：国策不动摇，景气仍高企

• 新能源汽车作为国家战略产业，政策支持力度持续增强，补贴政策调整不会影响其长期增长。
• 三元电池：2016年需求达10Gwh，目录制下供给释放放缓，四季度供需错配将带来涨价预期，板块业绩弹性大。推荐国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌。
• 专用车：三季度补贴目录落地后，预计全年销量达10万辆，同比增长140%。推荐方正电机。
• 充电桩：公交领域充电运营是业绩最先兑现的环节，市场规模远超预期。推荐北巴传媒、通合科技、科士达。

电改：能源互联网的主线持续推进

• 政策推动能源互联网发展，售电侧改革加速，电力交易中心陆续建立，行业进入快速发展期。
• 用电服务市场具备广阔前景，将经历初级、中级、终极三个阶段，未来可能诞生千亿级企业。
• 推荐标的包括穗恒运A、智光电气、炬华科技、新联电子，这些公司具备转型优势，可参与能源服务、售电平台建设等。

核电：先主题后成长、后处理市场腾飞在即

• 核电行业受政策与出口预期推动，板块具备较强主题性。
• 后处理市场：当前乏燃料储存面临瓶颈，后处理需求迫切，市场空间巨大。国产替代正在加速，推荐台海核电、应流股份。

光伏：增速换挡迈入新常态，把握分布式与高效两主线

• 光伏行业进入稳定增长阶段，重点布局分布式和高效技术。
• 投资应关注技术进步和政策支持带来的成长机会。

关键信息

电动汽车市场

• 2016年三元电池需求同比增长130%以上，预计“十三五”期间动力电池需求年均复合增速达43%。
• 乘用车与专用车市场增速高于客车，三元电池成为主流技术路线。
• 北京市计划2017年50%环卫车辆更换为纯电动车，物流车、环卫车等细分市场具备高增长潜力。

电改与能源互联网

• 电力交易中心建设加速，售电侧改革超预期，打破电网垄断，释放新市场空间。
• 用电服务市场具备高增长潜力，但国内主要依赖硬件制造和数据入口，纯数据服务模式难以快速推广。
• 配电网投资将显著增加，2015-2020年累计投资不低于1.7万亿元，投资逻辑从电网向市场需求转变。

核电行业

• 后处理市场空间巨大，包括贮存、运输、后处理、深地质处置四大环节，预计未来5年市场规模超千亿。
• 中子吸收材料市场空间80亿元，国产化刚刚起步，进口替代将带来显著增长。

推荐标的汇总

总结

本报告认为，2016年电新行业整体景气度高，新能源汽车、电改、核电等细分领域具备较强的投资机会。三元电池、专用车、充电桩等细分产业链将受益于政策支持和市场增长，推荐关注相关企业。电改推动能源互联网发展，带动电力设备行业转型，用电服务市场潜力巨大。核电后处理市场即将爆发，国产替代带来成长空间。光伏行业进入稳定增长阶段，关注分布式与高效技术。