20241028-国海证券-珂玛科技-301611.SZ-2024年三季报点评_Q3收入同比高增_先进陶瓷材料国内领跑者_5页_263kb

珂玛科技三季报业绩点评总结

1. 业绩表现亮点
   2024年前三季度，公司实现收入616亿元，同比增长74.7%；归母净利润226亿元，同比增长295%。其中，第三季度单季收入232亿元，同比增长95.1%，环比增长34.8%；归母净利润87亿元，同比增长276%，环比减少23.1%。毛利率大幅提升至56.96%，净利率达37.42%，期间费用率同比下降8.76个百分点。

2. 业务分析

   • 先进陶瓷材料领跑国内：公司是国内先进陶瓷材料及零部件的领先企业之一，产品广泛应用于半导体设备领域，已进入北方华创、中微公司等知名厂商供应链，并逐步拓展至汽车、医疗、光伏等领域。
   • 表面处理与零部件业务协同发展：持续深化与A公司在显示面板领域的合作，并拓展半导体表面处理服务。同时，金属结构零部件业务在显示面板设备中占据重要地位。

3. 投资评级与预测
   首次覆盖给予“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为802亿元、1042亿元、1249亿元，归母净利润分别为293亿元、391亿元、468亿元。当前股价对应PE分别为114倍、86倍、71倍。

4. 风险提示

   • 半导体及显示面板行业复苏不及预期；
   • 新品拓展或技术迭代带来的风险；
   • 国产替代进程滞后；
   • 行业竞争加剧及原材料依赖风险等。

分析师团队
姚健、杜先康、李亦桐。