20171229-东北证券-策略日报_新三板交易规则调整_流动性难题望破解_7页_595kb

新三板交易规则调整总结

核心内容

2017年12月22日，新三板发布了三大重磅文件：《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》。这些文件从分层管理、股票转让和信息披露三个方面对新三板市场进行了制度改革，其中交易规则的调整被认为是最核心的内容。

主要观点

• 交易方式调整：自2018年1月15日起，新三板挂牌股票在盘中需选择集合竞价转让或做市转让方式之一进行交易，盘后可进行协议转让。对于特定情形（如收购、股份权益变动或引进战略投资者），可申请线下办理特定事项协议转让。
• 差异化撮合频次：集合竞价与分层制度配套，基础层挂牌股票每日收盘撮合1次，创新层挂牌股票每日撮合5次。
• 完善做市转让：允许单笔申报数量不低于10万股或转让金额不低于100万元的做市转让股票进行协议转让，投资者之间、做市商之间以及投资者与做市商之间可通过协议转让直接成交。同时，收盘价由最后一笔成交前15分钟的成交量加权平均价确定。
• 流动性提升预期：新规旨在提升新三板市场流动性，促进股票公允定价，解决市场流动性不足的问题。

关键信息

数据速递（2017年12月28日）

• 三板成指：收于1273.27点，上涨0.78%。
• 三板做市：收于986.84点，上涨0.09%。
• 总成交量：45801.39万股，较上一交易日增加15.99%。
• 总成交金额：215759.28万元，较上一交易日增加7.42%。
• 换手率：0.16%。
• 市盈率：整体31.91，做市转让27.17，协议转让34.45。
• 做市转让成交额最高公司：联飞翔，1233.2万元。
• 协议转让成交额最高公司：国都证券，49067.16万元。
• 新增挂牌企业：5家，均为协议转让。
• 做市商变动：今日新增6家做市商，1家做市商退出，3家做市转协议，6家协议转做市。

今日新挂牌企业

今日做市商变动

增发提示（部分）

• 同济医药：董事会批准。
• 龙宇医药：实施完成。
• 博思特：实施完成。
• 联赢激光：实施中。
• 瑞鹏股份：实施完成。
• 金日创：实施中。
• 悠络客：实施完成。
• 华韩整形：股东大会批准。
• 中宝环保：实施完成。
• 晶华宏：实施中。
• 瑞盛环境：实施中。
• 通宇泰克：董事会批准。
• 金鑫矿业：董事会无法表决。
• 康斯泰：股东大会批准。
• 粤辉科技：董事会批准。
• 润康科技：董事会无法表决。

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有十年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，拥有两年环保行业工作经验。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

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