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康宏每日投資縱橫總結

核心內容概述

本報告分析了2014年4月3日亞洲及全球市場的投資機會與風險，重點關注經濟基本面改善對亞洲股市的利好，以及商品市場的走勢。同時，報告提供了港股走勢預測、基金表現、股份建議與投資組合分析，旨在為現有客戶及顧問提供投資參考。

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主要觀點與關鍵信息

亞洲股市前景

• 美聯儲縮減量化寬鬆消息發酵，引致資金撤離新興市場，亞洲股市曾受調整，但經濟基本面改善及資金回流預期，預示亞洲股市有機會回升。
• 亞洲經濟預計增長6.18%，高於歐洲、東歐、非洲及拉丁美洲的預期。
• MSCI亞洲太平洋指數市盈率、預測市盈率及股息率均低於7年平均，顯示估值較低，具備追蹤價值。
• 港股受利好政策影響，地產股表現強勁，預計持續上漲，阻力位為22,700至22,800點。

商品市場走勢

• 銅價：智利地震可能影響銅產量，預料銅價受利好影響，若升穿6800美元/噸，後市可望上試7000美元/噸。
• 油價：預料短期在97至103美元之間波動，因利比亞石油港口恢復運作，短期期油可能受壓。
• 黃金：紐約期金收報1290.8美元，技術性買盤及美國經濟數據理想，預料短期於1270至1300美元上落。
• 基本金屬：鋁、銅等基本金屬價格普遍上升，農產品價格則下跌。

美國與歐洲市場

• 美國就業數據：ADP就業數據表現理想，預期非農數據及失業率將進一步改善。
• 美股走勢：標普500創新高，工業股受工廠訂單數據改善帶動。
• 歐元區：PPI按月下跌0.20%，按年下跌1.7%，反映通脹壓力持續緩和。歐洲央行料維持利率不變。
• 英國房價：持續上升，3月按月升0.4%，按年升9.5%，創2008年以來新高。

港股走勢

• 港股昨日高開150點，收升不足80點，但地產股表現突出。
• 信利國際、比亞迪、友邦保險等個股表現優異，其中信利國際漲幅最大。
• 港股100天線為22,697點，預計為阻力位。
• 港股ADR普遍上升，反映外圍市場對港股的正面情緒。

基金表現

• 首域亞洲股本優點基金表現優於同業，三個月及三年累計回報達1.23%及20.69%。
• 基金主要投資於印度、香港、南韓、台灣及新加坡，行業分布以金融、基本消費品、資訊科技為主。
• 基金風險調整後回報突出，標準差為15.47%，低於市場平均18.75%。

股份建議

• 敏華控股：建議候低買入，目標價14.7元，止蝕位13.1元。受益於美國及歐洲經濟復甦及內地銷售改善。
• 中國建築：建議候低買入，目標價14.7元，止蝕位13.1元。受益於國家新型城鎮化政策及保障性住房需求。

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投資組合分析

康宏50萬熱股組合

股份	購買價	目標價	止虧/止賺位	上日收市價	簡評
比亞迪	45.45	54	45.15	49.3	受惠新型城鎮化
華潤水泥	5.96	6.8	5.67	6.15	受惠新型城鎮化
龍源電力	8.06	8.8	7.33	7.94	受惠國策
友邦保險	36.9	41.4	34.75	37.8	新業務價值理想
中視金橋	6.36	7.35	6.17	6.63	去年盈利優於預期
信利國際	4.94	5.95	5.07	5.48	去年盈利優於預期
長江基建	48.9	54	46.7	50.4	去年盈利增加23.5%
安踏體育	12.02	13.8	11.92	12.52	壁紙銷售復甦
粤海投資	7.56	8.55	7.17	7.73	收入增長穩定
中国燃气	11.3	13.7	11.7	12.44	近年盈利高增長

組合表現

• 組合現金：28,418港元
• 組合總資產：654,838港元
• 恒指累計回報：15.49%
• 組合累計回報：30.97%
• 恒指2014年至今回報：-3.36%
• 組合2014年至今回報：5.77%

組合策略回顧

• 25/3：中國外運於3.17元止虧，增加現金53,890港元，回報率-7.31%
• 27/3：信義玻璃於6.25元止虧，增加現金50,000港元，回報率-9.42%
• 28/3：好孩子於4.17元止觸，增加現金58,380港元，回報率-5.23%

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經濟數據與市場動態

美國經濟數據

• ADP就業數據強勁，3月增加19.1萬份，為去年12月以來最多。
• 工廠訂單按月增加1.6%，為五個月來最大增幅，反映經濟復甦。

欧元區

• PPI按月下跌0.20%，按年下跌1.7%，為自2009年12月以來最大跌幅。
• 倫敦、巴黎、法蘭克福股市均有上升，但俄羅斯股市下跌1.07%。

澳洲與日本

• 澳洲建築許可下跌5%，反映房地產市場不穩定。
• 日本消費者預料未來一年物價上漲，但預期增幅下降，顯示經濟疲弱。

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半新股追蹤

股票代號	公司名稱	交易日期	發行價	首天收市價	上漲幅度	昨日收市價	收市價增幅
1363	中滔環保	25/9/2013	1.48	1.33	-10.14%	6.11	312.84%
1680	澳門勵駿	5/7/2013	2.35	2.40	+2.13%	6.62	181.70%
2393	巨星國際	11/10/2013	1.38	1.58	+14.49%	3.81	176.09%
1661	智美	11/7/2013	2.11	2.07	-1.90%	5.47	159.24%
1148	新晨動力	13/3/2013	2.23	2.17	-2.69%	4.87	118.39%
1297	擎天科技	9/7/2013	1.45	1.40	-3.45%	3.09	113.10%
3386	東鵬	9/12/2013	2.94	2.70	-8.16%	3.32	12.93%
3636	保利文化	6/3/2014	33	42.6	+29.09%	36.8	+11.52%

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A股市況

• 房地產限購鬆綁：多地傳出限購鬆綁消息，刺激房地產與相關板塊上揚。
• 內地樓市：住建部表示，今年不會有整體崩盤風險，但需關注供給端不平衡。
• 銀行業：內地12家銀行去年不良貸款核銷達806億元，增幅達145%，顯示風險加劇。

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市場資訊

恒指期貨

月份	上日收市	升/跌	%
4月	22514	+101	+0.451
5月	22332	+102	+0.459

國企指數期貨

月份	上日收市	升/跌	%
4月	10033	-44	-0.437
5月	9989	-40	-0.399

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結論

亞洲股市在經濟基本面改善及資金回流預期下，前景樂觀，投資者可考慮分散投資以降低風險。港股受政策利好帶動，地產及相關板塊表現突出，建議關注具有強勁基本面及政策支持的股票。商品市場中，銅價受智利地震影響，油價與黃金走勢需密切關注。基金表現優於同業，風險調整後回報突出，建議持續關注。