20230721-和合期货-天然橡胶周报_宏观情绪或有好转_橡胶下跌空间有限_震荡运行_9页_764kb

报告摘要

周内天然橡胶期货和现货市场震荡运行，受宏观情绪和天气因素共同影响，短期走势尚未形成明显驱动。尽管国内库存回升、汽车终端需求进入淡季，但橡胶估值偏低，下方空间有限。

橡胶市场动态
- 泰国与东南亚主产区降雨干扰割胶，原料价格承压，短期支撑略有减弱，但全球割胶旺季仍在持续，国内供应宽松格局短期内难改。
- 青岛港天然橡胶库存增至9321万吨，同比上升；进口增加进一步强化供应压力。
- 天胶主力合约RU2309震荡下跌，现货市场价格普遍下跌，内外盘价差影响明显。
橡胶消费链条
- 轮胎行业半钢胎开工率78.30%，同比上升；全钢胎开工率下滑，产能利用率趋缓。
- 汽车市场促销政策提振短期销量，但7月传统淡季背景下需求释放力度有限，终端需求增速放缓。
宏观与政策因素
- 美联储加息预期升温，但劳动力市场韧性较强，将影响市场利率导向。
- 自贸协定执行、汽车刺激政策释放利好，但政策效果分化，终端实际反馈尚待观察。
市场展望与风险
- 全球割胶旺季预期导致橡胶供应宽松，叠加进口增长，基本面缺乏驱动。
- 下方估值支撑有限，上方空间亦受到供需宽松限制，预计继续震荡。
- 主要风险包括宏观扰动、收储落地时间不确定、汽车销量季节性下滑。