通信设备行业5G系列报告四：5G带来高频需求，射频行业弹性最大-20180204-华创证券-25页-2mb

通信设备：5G系列报告四——Massive MIMO技术分析

核心内容

本报告聚焦于Massive MIMO（大规模天线阵列）作为5G无线传输的关键技术，分析其对通信行业的影响，特别是对射频行业的推动作用。报告指出，Massive MIMO通过提升频谱效率、增强覆盖能力、推动天线有源化等手段，为5G网络的建设提供关键支撑。

主要观点

• Massive MIMO提升频谱效率：5G对频谱效率的需求是4G的2-5倍，Massive MIMO通过空分复用和波束赋形技术实现这一目标。
• 提升覆盖能力：5G高频段导致覆盖能力下降，Massive MIMO通过波束赋形提升天线增益，从而扩大覆盖范围。
• 推动天线有源化：Massive MIMO的高通道数推动有源天线的发展，减少馈线使用，提升系统集成度。
• 行业推动与标准化：中兴、华为等设备商及运营商正推动Massive MIMO的商用部署，逐步实现标准化。
• 产业链变化：Massive MIMO将显著增加对射频PCB、滤波器、PA等器件的需求，推动相关厂商发展。

关键信息

技术背景

• Massive MIMO定义：大规模天线阵列技术，用于提升5G通信性能。
• 应用场景：支持空分复用、波束赋形，提升系统容量和覆盖能力。
• 技术挑战：在高频段下，传统天线和馈线存在损耗问题，需采用新型材料与设计。

产业链影响

• 基站天线数量增加：5G超密集组网将导致基站天线数量大幅上升。
• 射频PCB需求提升：高频PCB用于天线阵子和馈线替代，推动高频材料发展。
• 射频器件需求增长：滤波器、PA等器件数量将随通道数增加而提升，GaN将逐步替代LDMOS。

投资建议

• 受益公司：
  • 高频PCB/覆铜板：生益科技、深南电路、沪电股份
  • 基站天线：通宇通讯、摩比发展（港股）、京信通信（港股）
  • 基站滤波器：春兴精工、东山精密、风华高科（国华新材料）、武汉凡谷、大富科技
  • 基站PA：三安光电、扬杰科技、海特高新、奥瑞德

风险提示

1. 5G投资不及预期
2. 行业竞争加剧

行业趋势

• 5G基站数量增长：预计5G基站数量将达600万站，天线需求1800万副。
• 高频需求提升：高频PCB、GaN PA等材料和技术将获得更大市场空间。
• 产业链协同：设备商与运营商共同推动Massive MIMO的商用部署，独立天线厂商也在积极布局。

技术演进

• 从SISO到MIMO：通信技术演进过程中，天线通道数逐步增加，Massive MIMO是最新阶段。
• 从无源到有源：有源天线集成射频模块，减少馈线使用，提升系统效率。
• 从4G到5G：Massive MIMO技术在4G网络中已有应用，为5G部署奠定基础。

产业链参与者

• 中兴通讯：推出TDD和FDD Massive MIMO产品，支持多频段和多流传输。
• 华为：在Massive MIMO技术上持续投入，已实现商用部署。
• 运营商：中国移动、中国联通等推动Massive MIMO技术在4G和5G网络中的应用。
• 独立天线厂商：通宇通讯、摩比发展、京信通信等企业积极布局Massive MIMO产品。

市场前景

• PCB市场增长：高频PCB需求显著上升，通信行业占比超30%。
• 射频器件市场：Yole Development预测2020年射频功率器件市场将达近10亿美元。
• GaN替代LDMOS：随着高频需求，GaN将逐步取代LDMOS，提升功率密度和效率。

总结

Massive MIMO作为5G技术的关键使能者，将带来通信行业在天线、射频PCB、滤波器、PA等环节的技术革新与需求增长。随着5G网络建设的推进，相关产业链公司将受益，并迎来市场增长机会。