5G系列报告四_5G带来高频需求_射频行业弹性最大_23页_2mb
报告摘要
通信设备：5G系列报告四——5G带来高频需求，射频行业弹性最大
核心内容
本报告聚焦于 Massive MIMO 技术作为 5G/Pre-5G 通信的使能关键技术，分析其在提升频谱效率、扩大覆盖能力、推动天线有源化等方面的重要作用。报告指出，随着5G高频段的引入和超密集组网需求的增加，射频行业将受益最大，尤其是高频PCB、射频器件和天线厂商。
主要观点
1. Massive MIMO助力5G提升频谱效率，降低建站成本
- Massive MIMO 通过大规模天线阵列实现空分复用，提升频谱效率至30Gbps/Hz。
- 在香农公式限制下，提升频谱效率需借助 波束赋形 技术，以提升天线增益。
- 高频段5G的覆盖能力弱于4G，需通过增加天线增益来提升基站覆盖范围，降低建站成本。
2. 设备商和运营商持续推动Massive MIMO商用
- GTI 白皮书显示，Massive MIMO硬件部署已开始，未来可通过软件升级平滑过渡至5G。
- 中兴通讯 和 华为 已推出商用产品并通过运营商测试。
- 通宇通讯、摩比发展、京信通信 等独立天线厂商也在积极布局Massive MIMO产品。
3. Massive MIMO带来无线侧器件技术革新
- 天线、射频器件、PCB板等将面临用量和形态的双重变化。
- 高频PCB板 将逐步替代传统馈线，滤波器 可能从金属腔体转向介质材料。
- GaN PA 将逐步替代 LDMOS PA，提升功率密度和频率支持能力。
4. 投资建议
- 重点关注公司：
- 高频PCB/覆铜板：生益科技、深南电路、沪电股份
- 基站天线：通宇通讯、摩比发展（港股）、京信通信（港股）
- 基站滤波器：春兴精工、东山精密、风华高科、武汉凡谷、大富科技
- 基站PA：三安光电、扬杰科技、海特高新、奥瑞德
关键信息
- Massive MIMO 是5G无线传输的关键技术，通过大规模天线阵列提升频谱效率和覆盖能力。
- 5G基站 需要的天线数量和通道数将显著增加，推动射频器件和PCB板的需求。
- 高频PCB 在5G中将发挥重要作用，其材料要求更高，如PTFE和Rogers 4350B系列。
- GaN PA 由于其高功率密度和频率适应性，将在未来5G中逐步替代LDMOS PA。
- 天线有源化 趋势明显，将减少馈线损耗，提高系统效率。
- Pre-5G部署 已在多个地区展开，5G的部署将随之加快。
- 中国在5G天线和射频器件领域已具备较强的产业链基础，相关企业有望受益。
行业趋势与影响
- 基站数量：预计5G宏基站数量将达600万站，若按每站3个扇区计算，天线需求将达1800万副。
- PCB需求：由于高频和小型化趋势，PCB板将逐步替代传统馈线，推动高频PCB行业增长。
- 射频器件需求：随着通道数增加，滤波器和PA数量将大幅上升，预计2020年射频功率器件市场将达10亿美元。
- 技术替代：GaN将逐步替代LDMOS，提高功率效率和频率支持能力。
风险提示
- 5G投资不及预期。
- 行业竞争加剧。
附录：团队介绍
- 组长、首席分析师：束海峰（北京邮电大学硕士，曾任职于工信部电信研究院）
- 分析师：张弋（北京理工大学硕士，曾任职于汉王科技、联想集团）
- 助理研究员：蒋颖（中国人民大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所）
附录：华创证券机构销售通讯录
| 地区 | 姓名 | 职务 | 办公电话 | 企业邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 北京 | 申涛 | 高级销售经理 | 010-66500867 | shentao@hcyjs.com |
| 杜博雅 | 销售助理 | 010-66500827 | duboya@hcyjs.com | |
| 广深 | 张娟 | 所长助理、广深机构销售总监 | 0755-82828570 | zhangjuan@hcyjs.com |
| 郭佳 | 资深销售经理 | 0755-82871425 | guojia@hcyjs.com | |
| 王栋 | 高级销售经理 | 0755-88283039 | wangdong@hcyjs.com | |
| 汪丽燕 | 高级销售经理 | 0755-83715428 | wangliyan@hcyjs.com | |
| 罗颖茵 | 销售经理 | 0755-83479862 | luoyingyin@hcyjs.com | |
| 朱研 | 销售助理 | 0755-83024576 | zhuyan@hcyjs.com | |
| 上海 | 石露 | 华东区域销售总监 | 021-20572595 | shilu@hcyjs.com |
| 沈晓瑜 | 资深销售经理 | 021-20572589 | shenxiaoyu@hcyjs.com | |
| 朱登科 | 高级销售经理 | 021-20572548 | zhudengke@hcyjs.com | |
| 张佳妮 | 销售经理 | 021-20572585 | zhangjiani@hcyjs.com | |
| 陈晨 | 销售经理 | 021-20572597 | chenchen@hcyjs.com | |
| 何逸云 | 销售助理 | 021-20572591 | heyiyun@hcyjs.com | |
| 张敏敏 | 销售助理 | 021-20572592 | zhangminmin@hcyjs.com | |
| 柯任 | 销售助理 | 021-20572590 | keren@hcyjs.com | |
| 蒋瑜 | 销售助理 | 021-20572509 | jiangyu@hcyjs.com |
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