20240505-华安证券-策略周报_新一轮上涨机会来临_首选高弹性成长和硬基本面品种_14页_4mb

A股市场迎来新一轮上涨机会分析报告总结

核心内容概述

本报告由华安证券分析师郑小霞、刘超、张运智于2024年5月5日发布，主要分析当前A股市场上涨契机的形成背景，并提出行业配置建议。报告指出，在内外政策定调积极向好的背景下，市场风险偏好提升，新一轮上涨行情有望开启。建议投资者优先配置具备高弹性和硬基本面支撑的行业。

主要观点

• 市场观点：内外政策共振向好，中央政治局会议和美联储FOMC会议均释放积极信号，提振市场信心和风险偏好。
• 上涨契机：A股在五一节前整体上涨，海外股市表现优异，市场β机会来临，行业配置将呈现多样化。
• 配置策略：建议优选高弹性的成长板块和有业绩支撑的硬基本面品种，同时关注中长期配置机会。

行业配置建议

主线一：高弹性成长和券商

• 成长风格及细分行业在前期市场震荡中跌幅较大，具备显著反弹弹性。
• 泛TMT板块在前期震荡中跌幅靠前，但具备高成长性和催化剂支持，如商汤大模型发布和海外AI资本开支增加。
• 券商、军工作为市场情绪指标，在上涨初期表现突出。
• 电力设备受益于成长板块弹性外溢及外资净流入，具备配置价值。

主线二：生猪板块中长期配置契机

• 当前生猪养殖指数处于2019年以来低位，性价比高。
• 猪肉价格已触底，供给持续收缩，价格企稳反弹预期较强。
• 2024Q1农林牧渔行业盈利增速由负转正，盈利质量显著改善，ROE提升。

主线三：具备景气或业绩支撑的行业

• 工业金属：铜价持续上涨，全球供需缺口扩大，格局未变。
• 电力行业：全社会用电量保持高增，头部企业盈利亮眼，ROE显著改善。
• 食品饮料行业：一季报盈利增速中高，盈利质量提升，估值处于历史低位，外资持续净流入。

主题四：新质生产力持续催化

• “新质生产力”是全年最重要的主题性机会，设备更新方向持续受政策支持。
• 相关政策密集落地，包括科技创新再贷款、建筑和市政设备更新、工业领域设备更新等。
• 建议关注半导体设备、专用设备、环保设备、工业母机、机器人等细分领域。

风险提示

• 政策落地速度和力度不及预期。
• 经济基本面修复速度和力度不及预期。

关键数据与图表说明

• 市场表现：五一期间海外股市上涨，人民币汇率升值，有利于外资流入。
• 政策支持：中央政治局会议要求财政靠前发力，缓解市场对政策收紧的担忧。
• 行业数据：
  • 农林牧渔：2024Q1盈利增速60.6%，ROE提升0.52个百分点。
  • 食品饮料：2024Q1盈利增速16.0%，PE估值处于历史20%分位以下。
  • 电力：全社会用电量同比增速7.4%，头部企业盈利高增。
  • 工业金属：铜价上涨，供需缺口持续扩大。

总结

本报告综合分析了当前A股市场上涨契机的内外环境，指出政策积极与市场情绪回暖共同推动市场进入新一轮上涨周期。建议投资者关注高弹性成长板块、具备基本面支撑的行业（如生猪、电力、工业金属、食品饮料），以及“新质生产力”主题下的设备更新方向，把握市场结构性机会。同时，需关注政策落地不及预期及经济修复不及预期等潜在风险。