20230907-国盛证券-宏观点评_8月出口好于预期_有三大变化_4页_565kb

8月出口数据超预期表现：

出口同比降幅由-145%收窄至-88%，环比增长11%，基数回落与外需强于预期是主因；出口价格拖累弱化，全球PMI同步回升印证外需改善；进出口差额达684亿美元。

出口结构三大变化：

关注是否已出现同比增速拐点，后续降幅或逐步收窄；汽车、船舶出口增速显著回落；部分商品如家电受美国地产政策改善支撑；对俄出口增速明显下滑，转向对美、东盟及印度的出口改善。

进口表现与经济信号：

进口同比-73%，高于预期且环比增长创同期最高，反映经济环比企稳；机电产品进口仍是主要拖累，但能源进口依赖减轻；金属制品、机床等产业资本品进口大幅回升。

潜在风险因素：

美国经济放缓可能持续波及外需；地缘政治与政策执行不确定性；需关注中俄贸易持续性及商品结构变动影响。