20140407-中投证券-策略周报_短期主体市场仍以平稳为主_11页_1mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份关于2014年4月初A股及全球市场的投资分析报告，主要围绕市场走势、政策影响、利率变化及行业配置等方面进行探讨。报告指出，短期内市场仍以平稳为主，政策托底效果显现，但经济基本面仍面临调整压力。同时，报告对投资者的仓位和配置建议进行了详细说明，并提示了相关风险。

主要观点

1. 市场表现

• 上周全球市场出现反弹，但受非农数据影响，成长股指数（如纳斯达克）出现明显回调。
• A股市场在稳增长政策下缩量反弹，但交投审慎，投资者对政策和经济基本面仍持观望态度。
• A股主要指数表现如下：
  • 上证综指：涨0.84%
  • 沪深300：涨1.56%
  • 中小板指：涨3.27%
  • 创业板指：涨1.22%
• A股成交金额为7580亿元，较前一周回落24.8%。

2. 政策托底

• 国务院常务会议落实了部分稳增长政策，包括棚改、铁路建设、小微企业减税等，符合此前稳增长基调。
• 人民日报预期引导性发文指出，二季度政策出台后，全年经济有望呈现“前低后高”格局。
• 县级城镇化集合债发行预期升温，地方债融资可能提速。

3. 利率市场

• 央行连续两个月资金净回笼，导致利率中枢趋稳。
• 短期货币市场利率小幅回落，但幅度不大；票据贴现利率保持稳定。
• 国债收益率因稳增长政策小幅回升，但幅度有限。
• 中美利差趋向下行，人民币贬值预期回升，可能影响外汇占款，4月流动性或承压。

4. 投资策略

• 仓位建议：中等仓位，等待经济逐步企稳，只可低买，不宜激进追涨。
• 配置建议：
  1. 关注投资选择增多的保险行业。
  2. 土地改革与城镇化驱动消费升级，建议关注食品、日用品、家电、汽车。
  3. 三产平稳，增效与转型成新增长点，配置环保、医疗、旅游、互联网（关注新股）。
  4. 关注高股息率个股及国企改革相关板块。

关键信息

1. 市场动态

• 上周A股成交金额明显回落，交投审慎。
• 本周需关注的经济数据包括：
  • 中国CPI、PPI、新增人民币贷款、M2同比数据。
  • 美国非农数据、制造业就业、零售销售、库存数据。
  • 日本国际储备、机械订单、企业商品价格指数等。

2. 风险提示

• 经济弱于预期。
• 注册制推进可能带来结构性冲击。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业指数与沪深300指数持平。
• 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

公司评级

• 强烈推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
• 回避：预期股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

作者与机构信息

• 作者：黄君杰，中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士。
• 联系方式：
  • 电话：010-63222932
  • 邮箱：huangjunjie@china-invs.cn
• 研究总部地址：
  • 深圳市：福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼
  • 北京市：西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层
  • 上海市：静安区南京西路580号南证大厦16楼

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