家用电器行业小家电专题（十一）：空气炸锅，更健康的煎炸烤烹饪方式-20210422-广发证券-21页_1mb

家用电器行业：空气炸锅专题总结

核心内容

空气炸锅作为小家电消费升级背景下的新兴品类，近年来在全球范围内快速发展。其核心卖点在于“健康”烹饪方式，通过热风对流技术减少油脂摄入，满足现代消费者对健康饮食和便捷生活的双重需求。

主要观点

• 海外市场领先：空气炸锅最早于1990年代由美国推出，2010年后逐渐普及。2015-2019年美国市场销售额从1.06亿美元增长至4.12亿美元，CAGR高达40%。目前Ninja和Cosori在海外市场占据领先地位。
• 国内市场崛起：2015年九阳、美的等品牌进入空气炸锅市场，引发关注。2020年国内线上销量近600万台，销售额约22亿元。疫情推动了空气炸锅的普及，其便捷性与社交属性成为市场增长的重要催化剂。
• 行业处于高速发展初期：2020-2026年全球空气炸锅市场CAGR约8.2%，2019年全球市场规模为6.8亿美元，预计2026年达11.8亿美元。中国已成为全球最大空气炸锅生产国和出口国，2020年产量达3578万台，出口量1922万台。
• 竞争格局变化：海外市场由Ninja和Cosori主导，国内市场中小厂商抢占先机，但头部企业如美的、九阳、苏泊尔逐步发力，市场集中度有所提升。
• 投资建议：推荐JS环球生活、VESYNC、九阳股份、苏泊尔等已在空气炸锅领域布局的龙头企业，其在产品研发、渠道布局、品牌效应和定价方面具备显著优势。
• 风险提示：原材料价格上涨、行业竞争加剧、空气炸锅普及速度低于预期等可能影响行业发展。

关键信息

市场规模与发展

• 全球市场规模：2019年为6.8亿美元，预计2026年达11.8亿美元，CAGR约8.2%。
• 美国市场：2015-2019年销售额增长近三倍，CAGR达40%。
• 中国市场：2020年线上销售额突破20亿元，产量和出口量均居全球首位。

竞争格局

• 海外市场：
  • Ninja和Cosori市场份额较高，其中Ninja在亚马逊美国区销售额排名第一。
  • Cosori 2020年前三季度销售额增长192%，市场份额提升至6.3%。
• 国内市场：
  • 山本曾为市占率第一，但市场份额下滑至19%。
  • 美的、九阳、苏泊尔逐步发力，2021Q1销量和销售额均位居前三。
  • 国产品牌多主打性价比，均价集中在400元以内，而国外品牌如飞利浦定位高端，价格800元以上。

产品特点与用户需求

• 工作原理：通过热风对流技术实现类似油炸效果，减少油脂使用。
• 功能参数：
  • 容量：3-5L，适合2-5人使用。
  • 功率：1000W-2000W，功率越高，烹饪时间越短。
  • 操控方式：机械式较便宜，触控式更高端。
• 用户需求：
  • 健康意识提升，减少油脂和热量摄入。
  • 疫情期间居家烹饪需求增加，空气炸锅因其美观和社交属性受到欢迎。

品牌对比

投资逻辑

• 空气炸锅符合健康饮食趋势，未来增长空间大。
• 品牌效应和产品创新是行业竞争的核心。
• 线上营销与内容平台的结合加速了空气炸锅的市场渗透。

风险提示

• 原材料成本上升可能影响盈利能力。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 空气炸锅普及速度若低于预期，可能影响市场增长。

总结

空气炸锅作为新兴小家电，正经历快速成长期。其核心竞争力在于健康烹饪方式和便捷操作，同时受益于消费升级、内容营销及疫情带来的居家烹饪需求。虽然国内品牌在价格和市场渗透方面表现突出，但海外品牌在技术和市场份额上仍具优势。未来，随着消费者健康意识提升和产品功能优化，空气炸锅市场将持续增长，具备良好投资前景。