光伏行业深度报告之市场篇：光伏的征途是星辰大海_24页_2mb

光伏行业深度报告之市场篇总结

核心内容

光伏行业正处于全球平价化阶段，技术进步与成本下降是推动行业发展的主要动力。疫情虽对行业造成短期扰动，但中长期增长趋势未变，海外市场呈现多点开花态势，国内政策平稳落地，装机大年可期。

主要观点

• 光伏行业的发展经历了四个阶段：发展初期、整理期、成长期、平价期。
• 全球光伏装机成本持续下降，2018年全球平均装机成本为1210.2USD/kW，光伏性价比提升。
• 2020年全球光伏新增装机量预计超过100GW，中国、欧洲、美国和印度为主要增长地区。
• 国内2020年光伏装机量预期为35-45GW，其中户用市场表现强劲，政策支持利好装机。
• 疫情对光伏制造和市场端有短期影响，但龙头企业的产能和资源调配优势显著，行业集中度提升。

关键信息

全球市场情况

• 欧洲：2019年新增装机16.7GW，同比增长104%，西班牙、波兰等新兴市场表现突出。
• 美国：2019年新增装机13.3GW，同比增长23%，ITC退坡预期不影响装机大年预期。
• 印度：光伏市场潜力巨大，但短期政策扰动可能影响装机进度。
• 日本与中东：FIT政策推动日本市场，中东国家因光照资源丰富，未来光伏装机增长潜力大。

国内市场情况

• 2019年国内新增装机30.1GW，同比下降32%，但累计装机量保持全球第一。
• 光伏补贴政策平稳落地，2020年补贴项目规模约32GW，平价项目预期达7-10GW。
• 户用光伏市场发展超预期，2019年并网规模达3.55GW，占分布式装机的34.5%。
• 光伏产业链价格平稳下行，组件成本占比约38.5%，非技术成本占比约17.6%。

疫情对行业的影响

• 短期：疫情导致避险情绪上升，可能压制光伏投资意愿，组件出口短期受挫。
• 长期：疫情不会影响光伏行业长期增长，海外市场仍保持强劲增长预期。
• 国内：龙头企业受疫情影响较小，行业集中度提升，组件出口CR5和CR10分别达52.6%和83.7%。

投资建议

• 投资主线：行业低估值龙头、大硅片替代加速、HJT技术突破。
• 重点公司：隆基股份、通威股份、中环股份、晶盛机电等。
• 评级：整体行业评级为“增持”，公司评级多为“买入”。

风险提示

• 疫情负面影响超预期；
• 产业链价格降价超预期。

图表与数据亮点

• 全球光伏历年新增装机量及增速；
• 光伏装机成本及LCOE变化；
• 各国光伏新增装机预测；
• 光伏组件出口数据及集中度变化；
• 技术进步对度电成本的影响；
• HJT技术产能布局。

总结

光伏行业在全球范围内进入平价期，市场前景广阔。尽管疫情对行业造成短期扰动，但技术进步和成本下降仍是推动行业发展的核心动力。海外市场持续增长，国内政策支持下装机大年可期。投资者应关注行业龙头、大硅片替代趋势以及HJT技术突破，把握行业发展机遇。