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A股估值全景变化总结（数据截至7月3日）

核心内容概览

本报告分析了截至7月3日A股市场的主要板块估值变化，涵盖了PE（市盈率）和PB（市净率）两个维度，结合了市场风格板块表现、创业板相对主板的估值溢价变化以及股债相对价值的变化，揭示了当前市场估值结构和投资情绪的动态。

主要观点

• 市场整体表现：
  上周A股市场整体上涨0.65%，其中消费风格板块涨幅最大（5.46%），成长风格板块跌幅最大（-2.25%）。
  创业板整体下跌1.58%，但其PE估值从6月26日的50.93x下行至50.13x，PB估值从5.126x下行至5.065x。

• 板块估值区间：
  根据2010年以来的PE数据，多个板块估值处于“高估”或“极度高估”区间，其中：

  • 极度高估：中证信息成份（97.44%）、上证工业类指数成份（95.31%）、CS电子（99.72%）
  • 高估：中证1000成份（76.56%）、中证800成份（91.48%）、中证700成份（92.76%）等
  • 低估：中证消费成份（1.70%）、CS食品饮料（0.28%）、CS消费者服务（0.14%）、CS农林牧渔（0.57%）等
  • 正常偏低/正常偏高：多数板块估值处于中等区间。

• PB估值情况：
  从PB数据看，部分板块估值处于“极度低估”区间，如：

  • 极度低估：上证商业类指数成份（2.70%）、上证房地产指数成份（0.14%）、上证公用事业股指数成份（2.27%）、CS交通运输（2.27%）等
  • 低估：CS银行（18.18%）、CS非银行金融（10.80%）、CS房地产（14.20%）等
  • 正常偏低/正常偏高：多数板块估值处于中等区间。

• 创业板相对主板溢价：

  • PE溢价：从3.89倍下行至3.8倍，仍高于创业板成立以来的平均值3.65倍。
  • PB溢价：从4.25倍下行至4.16倍，仍高于成立以来的平均值2.83倍。

• 股债相对价值：
  A股市场风险溢价比值由1.859下行至1.824，表明市场风险偏好有所上升，当前溢价水平处于均值1.375和均值1倍标准差1.880之间。

关键信息汇总

一、市场整体估值变化

二、中信一级行业估值变化

PE估值变化

• 上行一个估值区间：电力及公用事业、消费者服务、医药
• 下行一个估值区间：中证800医卫成份指数、通信
• 估值所处区间：
  • 极度高估：CS电子（99.72%）
  • 高估：全部A股（86.93%）、中证800成份（91.48%）、CS建材（99.43%）等
  • 正常偏高：全部A股（非银行石油石化）、中证1000成份（76.56%）等
  • 正常偏低：CS非银行金融（1.85%）、CS交通运输（44.89%）、CS食品饮料（12.07%）等
  • 低估：CS消费者服务（39.77%）、CS医药（29.55%）、CS食品饮料（12.07%）等

PB估值变化

• 上行一个估值区间：800可选、800医卫、中证公用成份
• 下行一个估值区间：银行
• 估值所处区间：
  • 极度低估：中证消费成份（1.70%）、上证商业类指数成份（2.70%）、上证房地产指数成份（0.14%）、CS交通运输（2.27%）等
  • 低估：CS银行（18.18%）、CS非银行金融（10.80%）、CS房地产（14.20%）等
  • 正常偏低：CS建材（34.09%）、CS轻工制造（20.31%）、CS传媒（21.59%）等
  • 正常偏高：中证800成份（52.13%）、中证1000成份（62.22%）等

风险提示

• 外部因素：

  • 美国经济数据反复扰动美联储降息预期
  • 中美摩擦升级
  • 中东地区冲突升级

• 内部因素：

  • 国内经济政策实施力度不及预期
  • 内需改善不足

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