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A股估值全景变化总结（数据截至6月18日）

核心内容概述

本报告分析了截至6月18日A股市场的估值变化情况，涵盖上证指数、创业板、主要风格板块及不同行业板块的估值水平与溢价情况。同时，对股债相对价值进行了评估，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 市场整体估值上行：
  A股整体PE估值由6月12日的18.57x上行至19.03x，PB估值由1.758x上行至1.805x，显示市场整体估值有所提升。

• 板块表现分化明显：
  上周电子和通信板块涨幅最大，煤炭和银行板块跌幅居前；成长风格上涨11.44%，金融风格下跌5.66%，板块间估值分化显著。

• 创业板估值溢价扩大：
  创业板相对主板的PE估值溢价从3.47倍上行至3.89倍，高于历史平均值；PB估值溢价也从3.82倍上行至4.25倍，同样高于历史平均水平。

• 风格板块估值变化：
  成长板块PE估值显著上升，金融板块PE估值下降；PB方面，成长板块估值上升，金融板块估值下降。

• 估值区间分布：
  不同板块在历史估值中所处位置差异较大，部分板块估值偏高或偏低，如电子板块估值极度高估，非银行金融板块估值极度低估。

关键信息汇总

一、主要指数估值变化

二、板块PE估值情况（截至6月18日）

三、板块PB估值情况（截至6月18日）

四、股债相对价值

• 风险溢价比值下降：A股市场风险溢价比值由6月12日的1.854下行至6月18日的1.821，显示市场风险偏好上升。
• 当前风险溢价水平：处于均值1.374与均值1倍标准差1.880之间，表明市场情绪较为乐观，股票相对债券价值有所提升。

风险提示

1. 美国经济数据反复扰动美联储降息预期；
2. 国内经济政策实施力度不及预期，内需改善不足；
3. 中美摩擦升级；
4. 中东地区冲突升级。

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