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报告摘要

浙商早知道总结（2026年04月20日）

一、核心内容概览

本报告汇总了浙商证券多个研究团队在2026年4月16日至18日期间发布的市场分析与投资建议，涵盖制造、固收、宏观、策略及食品饮料行业等多个领域，内容涉及公司推荐、市场结构分析、资产配置趋势以及行业投资机会等。

二、重要推荐

1.1 *ST松发（603268）公司更新

推荐逻辑：

作为中国民营造船新龙头，受益于船舶行业周期上行，公司新接订单船型结构改善，产能充足，业绩增长潜力大。
公司盈利能力已显著释放，2025年实现归母净利润26.55亿元，同比增长1083%。
预计2026-2028年营业收入分别为45628/68816/77180百万元，归母净利润分别为7170/13266/17937百万元，PE分别为16/9/7倍。

催化剂：

船舶行业新增订单量持续增长
船价上涨
油运、干散货海运价格指数上涨
公司新签高附加值船舶

风险因素：

造船需求不及预期
原材料价格波动
汇率波动带来的汇兑损失
无法按时交船
行业产能扩张导致产能过剩
退市风险

三、重要观点

2.1 债券市场专题研究（李艳，20260416）

核心观点：

在低利率常态化与利差损风险防范背景下，我国寿险行业正从增额终身寿向分红险转型，底层配资风格发生变化。
险企对超长债的“刚需”减弱，中长期高票息信用债、二永债、权益类资产的需求可能上升。

风险提示：

保险行业政策出现重大变动
外部重大扰动导致市场预期调整
分红险统计口径差异可能导致结果偏差

2.2 宏观深度报告（李超/林成炜，20260417）

核心观点：

2022年以来的黄金牛市源于“去美元”化背景下央行储备资产调整。
当前全球长期资金面临AI挑战与主权信用风险，黄金配置受限，未来“新黄金”或将是中国央企红利资产。

驱动因素：

石油美元体系重构
全球地缘格局演变

与市场差异：

看好央企确定性与配置价值

风险提示：

全球地缘政治冲突超预期
长期资金制度性限制超预期
美国维持中东影响力路径与预期不符
历史类比可能失效
央企红利资产的“实物安全”属性未获广泛认可

2.3 A股策略周报（廖静池/王大霁/高旗胜，20260418）

核心观点：

市场“缩圈”形成“二元结构”，建议以“二元结构”视角审视市场并制定策略。
创业板指独立于其他板块震荡，上证指数作为“锚”看待。

投资策略建议：

对创业板指及其相关标的：可借鉴海外同类标的走势，结合机构资金交易意愿和拥挤度指标。
对其他标的：以上证指数为锚，按区间震荡策略操作。
市场冲高回落、构筑“黄金右脚”时，可关注前期跌幅较大的弹性板块。
备选标的包括恒生科技、证券、部分回调充分的创新药。

风险提示：

国内经济修复不及预期
全球地缘政治存在不确定性

四、重要点评

3.1 食品饮料行业专题（张潇倩/孙天一/杜宛泽，20260416）

主要事件：

大众品2026年第一季度业绩前瞻

投资主线：

看好“红利+细分赛道强α”主线

投资机会：

休闲食品：西麦、万辰、卫龙
饮料：东鹏、农夫
餐供：推荐海天、安井、颐海、天味，关注千禾、中炬
乳品：上游推优然，下游推荐伊利（基本面修复+高股息），弹性推荐蒙牛、新乳业，关注三元股份改革预期和妙可蓝多潜在弹性
食品加工：百龙创园

催化剂：

餐饮β复苏

投资风险：

原材料价格大幅上涨
终端需求疲软或修复不及预期
行业数据存在主观分类和筛选，可能导致实际与结论不符

五、股票投资评级说明

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现+20%以上
增持	相对于沪深300指数表现+10%~+20%
中性	相对于沪深300指数表现-10%~+10%
减持	相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级：

评级	定义
看好	行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
中性	行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
看淡	行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

提示：不同机构采用不同评级标准，建议投资者结合自身情况综合判断，不单依赖评级决策。

六、法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证，也不保证信息不发生变更。
本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并结合自身情况决策。
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