20250903-华鑫证券-古茗-01364.HK-公司事件点评报告_营收利润双高增_门店量质齐升_5页_329kb

古茗公司事件点评报告总结

根据华鑫证券2025年8月26日的报告，古茗（1364.HK）2025年上半年业绩表现强劲。

• 营收利润双高增长：总营收56.63亿元，同比增长41%；归母净利润16.25亿元，同比增长122%。剔除公允价值变动影响后，经调整利润10.86亿元，同比增长42%；经调整核心利润11.36亿元，同比增长49%。

• 盈利能力稳定：毛利率31.54%，同比下降0.1个百分点；销售费用率同增2个百分点至5.52%，与加大营销力度相关。经调整净利率同增0.2个百分点至19.17%，盈利能力保持稳定。

• 产品创新与用户运营：上半年推出52款新品饮品，咖啡相关上新16款，咖啡机覆盖超8000家门店。小程序注册会员达1.78亿，二季度活跃会员约5000万，用户基础稳固。

• 门店扩张与单店表现：截至2025年6月末，门店总数11179家，较年初净增1265家，增长率17%。单店日均GMV同增23%至7600元，杯数同增17%至439杯，单价同增4%至17.31元，显示门店质量提升。

• 盈利预测：调整后2025-2027年EPS分别为1.04/1.08/1.28元，PE分别为19/18/16倍。维持“买入”评级。

• 风险提示：潜在风险包括宏观经济下行、竞争加剧、食品安全问题及门店扩张不及预期等。这些因素可能导致业绩不确定。

报告认为，古茗通过深耕下沉市场、数字化升级和产品创新，持续巩固领先地位。