20220207-一德期货-铝产业策略周报_通胀压力持续_节后铝价谨慎对待_27页_1mb

铝产业周报总结（2022年2月7日）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月初铝产业的市场行情、供需情况、成本结构、下游消费以及进口窗口状态，重点探讨了节后铝价走势及市场策略。整体来看，铝价在节前上涨，节后维持高位震荡，市场处于宏观与基本面博弈阶段，需谨慎对待。

主要观点

1. 市场价格

• 沪铝三月：从21505元/吨上涨至21600元/吨，周涨幅95元/吨。
• 伦铝三月：价格维持在3022.5美元/吨，周涨幅为0。
• 现货价格：南海和长江现货价格分别上涨330元/吨和300元/吨，沪粤价差扩大30元/吨。
• 现货升贴水：LME0-3升贴水从10.27美元/吨上涨至25美元/吨；上海升贴水从20元/吨下跌至-10元/吨。
• 库存变化：LME库存增加1699吨；国内铝锭库存与上周持平，铝棒库存增加4.15万吨。

2. 供需平衡

• 2022年1月：全国电解铝产量为317.5万吨，同比下降3.17%，但1-12月累计产量同比增长3.7%。
• 氧化铝产量：12月冶金级氧化铝产量36.3万吨，同比增长10.68%；1-12月累计产量7216.4万吨，同比增长7.25%。
• 供需平衡：12月全国电解铝供需平衡为-21.5万吨，表明供给略高于需求。

3. 成本分析

• 氧化铝价格：河南、山西、贵州等地氧化铝价格均上涨，涨幅在1.1%-1.7%之间。
• 预焙阳极：节前价格持稳，节后山东某大型铝厂上调采购价350元/吨。
• 原材料成本：氧化铝、阳极炭块、氟化铝、冰晶石等价格均有上涨，其中动力煤Q5500山西产上涨7.0%。
• 综合生产成本：全国电解铝综合生产成本为18559元/吨。

4. 下游消费

• 汽车产量：2021年10-12月国内汽车产量持续增长，但增速放缓。
• 家电及空调产量：冰箱、洗衣机、空调产量均有所增长，但同比增速下降。
• 房屋新开工面积：累计值增长，但同比增速持续下滑，显示房地产市场疲软。

5. 进口窗口关闭

• 进口盈亏：当前进口盈亏为-1668元/吨，进口成本高于国内现货价格。
• 沪伦比值：维持在6.98左右，未出现明显波动。
• 进口窗口关闭：由于进口成本较高，进口窗口处于关闭状态，不利于国内铝价上涨。

关键信息

供应端

• 电解铝产量略有下降，但全年累计增长。
• 氧化铝产量增长显著，主要受国内需求推动。
• 预焙阳极价格节后有所上调，显示供应端对价格有一定支撑。

需求端

• 下游消费如汽车、家电、空调产量增长，但增速放缓。
• 房地产新开工面积增长，但同比下滑，显示需求端动力不足。

成本端

• 氧化铝、动力煤等原材料价格上涨，推高电解铝综合成本。
• 预焙阳极价格稳定，对成本影响较小。

库存与价差

• 国内铝锭库存与上周持平，铝棒库存增加。
• 沪粤价差扩大，显示区域间价格差异增加。
• 沪伦比值微幅上升，反映海外价格相对国内有所上涨。

市场策略

• 节后铝价处于谨慎阶段，需等待充分回调后再布局多单。
• 国内政策推动基建投资，对长期消费持乐观态度。
• 海外加息预期增加，可能对铝价形成压力。

总结

当前铝价在节前上涨，节后维持高位震荡。国内消费端有一定支撑，但增速放缓，房地产市场疲软。海外市场因加息预期增加，价格波动剧烈，导致国内铝价走势谨慎。原材料价格上涨推高成本，但进口窗口关闭限制了进口对价格的支撑。整体来看，铝价长期仍具上涨潜力，但短期内需等待市场充分回调后再布局多单。