20161214-太平洋-2017年风电行业投资策略_布局风电抢_21页_1mb

风电行业投资策略总结

核心内容

风电行业正处于从替代电源向主力电源过渡的关键阶段，未来将在我国能源结构中占据重要地位。随着能源结构调整和新能源占比目标的提升，风电作为非化石能源的重要组成部分，其发展受到政策支持和市场需求的双重驱动。

主要观点

1. 风电将成为主力电源

   • 我国非化石能源消费占比目标为2020年15%，2030年20%。
   • 风电是当前我国仅次于火电和水电的第三大电源，未来将逐步成长为主力电源。
   • 风电成本在不断下降，预计到2020年可实现并网侧平价上网。

2. “十三五”规划推动风电平稳发展

   • 风电发展总量目标为下限，2020年并网装机容量目标为2.1亿千瓦，年发电量目标为4200亿千瓦时。
   • 风电设备利用小时数目标为2000小时，目前仍低于该目标，需进一步提升。
   • 风电消纳是解决弃风问题的关键，国家出台多项政策促进风电消纳，如特高压外送通道建设。

3. 2016年弃风成为发展瓶颈

   • 2016年弃风率高企，弃风电量和弃风率均创历史新高。
   • 弃风主要集中在“三北”地区，如甘肃、新疆、吉林等。
   • 风电并网容量增速放缓，表明行业进入调整期。

4. 2017年风电抢装趋势明显

   • 2018年风电上网电价下调幅度加大，刺激风电运营企业在2017年抢装。
   • 风电装机重心向中东部、南部地区转移，弃风率有望下降。
   • 风电供暖和特高压电网建设将增强风电消纳能力。

5. 投资建议

   • 维持风电行业“看好”投资评级，建议投资者布局风电抢装。
   • 推荐投资风电设备制造行业，重点公司包括金风科技和天顺风能。

关键信息

风电发展趋势

• 成本下降：全球风电开发利用成本在过去五年下降约30%，部分国家风电成本已接近或低于煤电成本。
• 技术进步：风电设备制造技术不断进步，如金风科技的直驱永磁技术，提升了发电效率和运行可靠性。
• 布局调整：风电装机重心由“三北”地区向中东部、南部地区转移，以提高就地消纳能力。

政策支持

• “十三五”规划：明确了风电发展总量目标、消纳目标及重点区域布局，为风电发展提供保障。
• 特高压建设：国家电网已建成及在建多条特高压输电线路，为“三北”地区风电外送提供支持。

市场与出口

• 海外市场：中国风电设备出口快速增长，2016年1-10月出口金额同比增长106.6%，海外市场成为重要增长点。
• 全球市场：全球风电装机容量从1995年到2015年增长57倍，发电量增长81倍，前景广阔。

投资策略

• 投资方向：重点投资风电设备制造行业，推荐金风科技、天顺风能。
• 预期收益：金风科技2016-2018年EPS分别为1.19、1.41和1.61元，维持“买入”评级。
• 天顺风能：2016-2018年EPS分别为0.25、0.35和0.45元，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策落实风险：新能源鼓励政策可能未达预期，影响行业发展。
• 技术进展风险：风电技术发展缓慢，成本下降不明显。
• 特高压建设风险：特高压电网建设进度不及预期，影响风电外送能力。

总结

风电行业正面临从替代电源向主力电源的转型，政策支持和成本下降推动其持续发展。2016年弃风问题严重，但随着区域布局调整、风电供暖推广和特高压建设推进，2017年风电抢装趋势明显，行业有望逐步复苏。投资建议关注风电设备制造行业，重点推荐金风科技和天顺风能，但需警惕政策、技术和电网建设等风险因素。