20210301-北京大学经济研究所-预测报告_低基数效应推高经济数据_消费需求依然相对不足_10页_953kb

低基数效应推高经济数据，消费需求依然相对不足

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析2021年2月中国经济运行情况，指出低基数效应和春节因素对经济数据的显著影响，同时揭示当前经济修复过程中存在的结构性矛盾。报告涵盖了经济增长、通货膨胀、货币信贷、进出口及汇率等多个方面，预测了相关指标的走势。

主要观点与关键信息

1. 经济增长：低基数叠加春节效应，工业产出稳中有升

• 工业增加值：预计2021年1-2月工业增加值累计同比增长 25.0%，主要受益于低基数效应及春节效应，消费需求释放和就地过年政策促进了生产端的恢复。
• 固定资产投资：预计2021年1-2月固定资产投资同比增长 39.3%，受低基数效应和新基建带动影响，投资增速显著上涨。
• 社会消费品零售额：预计2021年1-2月社会消费品零售总额同比增长 19.8%，但消费端增长仍受抑制，消费需求相对不足。
• 进出口：预计2021年1-2月出口同比增长 23.2%，进口同比增长 3.5%，基数效应叠加全球经济复苏支撑进出口增速上涨。

2. 通货膨胀：食品供给增加与工业需求扩张导致CPI、PPI走势相悖

• CPI：预计2021年2月CPI同比下降 0.4%，主要受食品供给增加和春节消费平稳影响，猪肉价格环比下降 4.8%。
• PPI：预计2021年2月PPI同比增长 1.7%，工业需求扩张和国际大宗商品价格上涨推动工业品价格上行。

3. 货币信贷：信贷环比收缩，M2增速略有回升

• 新增人民币贷款：预计2021年2月新增人民币贷款 9500亿元，环比少增 26300亿元，同比多增 443亿元。
• M2增速：预计2021年2月末M2同比增速为 9.6%，较1月末略有回升，反映货币政策稳中求进。

4. 汇率走势：经济恢复与稳健货币政策支撑人民币震荡上涨

• 人民币汇率：预计2021年3月人民币汇率震荡上涨，区间为 6.35～6.50，经济基本面和货币政策稳定性是主要支撑因素。
• 影响因素：美国国债收益率上升、新版刺激计划及国际政治局势可能对人民币形成一定压力。

机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学经济学院，研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控、经济学理论、供给侧改革、新常态等。中心在宏观经济政策研究方面具有重要影响力，其研究成果多次被政府采纳，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、预测中国经济目标增速等。

报告出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济大事的专业解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题，已连续出版14期。
• 宏观经济运行分析和预测报告：定期发布，预测精度处于全国领先水平。

免责声明

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，仅供学术交流使用，不构成投资建议。报告中的信息和观点仅供参考，不承担任何因使用本报告而产生的责任。