20181128-北京大学经济研究所-预测报告_供给_需求扩张_经济相对平稳运行_6页_826kb

文档总结：供给、需求扩张，经济相对平稳运行

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，分析了2018年11月中国宏观经济运行情况，指出在政策推动和“抢出口”效应的共同作用下，国内经济呈现供给充足、需求扩张的态势，整体运行相对平稳。同时，报告预测了12月人民币汇率走势及未来季度的经济指标变化。

主要观点

1. 工业增加值延续反弹趋势

• 11月预测值：6.0%
• 10月数据：制造业增加值同比增长6.1%，较9月上升0.4%；采矿业增加值同比增长3.8%，较9月上升0.4%；公用事业工业增加值同比增长6.8%，较9月下降4.2%。
• 分析：尽管制造业PMI略有回落，但政策利好与“抢出口”效应将推动工业增加值延续反弹趋势。部分工业品如水泥表现强劲，而钢材和原油加工量可能因价格波动受到一定影响。

2. 内需扩张，支撑进口增长

• 固定资产投资：1-11月累计增长5.8%，较1-10月小幅上升。
• 社会消费品零售总额：11月预测增长9.1%，主要受“双十一”电商促销拉动。
• 进口同比增速：11月预测为18.5%，主要受进口关税下调、民营企业政策支持及人民币升值影响；但受大宗商品价格回落抑制。

3. 出口同比增速提升

• 11月预测值：14.3%
• 拉升因素：全球制造业仍保持稳定，中美贸易摩擦导致“抢出口”效应持续，出口退税率调整也起到积极作用。
• 抑制因素：人民币升值对出口形成一定压力，但整体影响有限。

4. 通胀走势平稳

• CPI预测：11月同比增长2.6%
• PPI预测：11月同比增长2.8%
• 分析：供给充足是通胀平稳的主要原因，农产品生产恢复与油价下跌拉低CPI；限产力度减弱，工业品供给增加，PPI同比增速回落。

5. 货币信贷数据季节性回升

• 新增人民币贷款：11月预测为12000亿元，环比上升。
• M2同比增速：11月末预测为8.2%，受降准滞后效应和融资政策推动。

关键信息

经济预测数据（单位：%）

人民币汇率预测

• 12月预测：维持宽幅震荡，震荡区间6.8-7.0。
• 11月走势：受中美关系及美联储加息预期影响，波动加剧后趋于平稳。

未来展望

• 出口与进口：预计2019年出口同比增速将逐步放缓至6.5%-7.5%，进口增速亦将有所下降。
• 货币政策：降准和融资刺激政策的滞后效应将支撑M2同比增速。
• 汇率波动：12月人民币汇率受G20峰会、中美贸易谈判及美联储政策影响，可能呈现较大波动。

研究机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，研究领域涵盖中国经济波动、增长、宏观调控、经济学理论与实践等。其研究成果对中国经济政策制定产生重要影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究新常态经济等。中心出版物包括《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》及系列宏观经济预测报告，具有较高的学术影响力和预测精度。