20210329-北京大学经济研究所-低基数效应叠加经济恢复_经济增速大幅回升_11页_985kb

2021年3月中国经济预测总结

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，对2021年3月中国经济运行情况进行了预测分析。报告指出，低基数效应叠加经济基本面的持续恢复，推动了经济增速的大幅回升，预计一季度GDP同比增长20.4%。同时，工业、投资、消费、进出口等主要经济指标均呈现积极增长态势，但部分指标增速有所放缓。货币政策边际收紧，M2增速回落，人民币汇率受中外摩擦影响震荡下跌。

主要观点与关键信息

1. 经济增长

• 一季度GDP增速预测：20.4%
  • 国内疫情防控有效，经济基本面强劲恢复，2020年同期基数较低，形成显著支撑。
  • 1-2月社会消费品零售总额增长33.8%，固定资产投资增长35.0%，出口增长60.6%，均显示出经济强劲复苏的迹象。

2. 工业增加值

• 3月工业增加值预测：30.0%
  • 低基数效应叠加经济恢复，工业产出持续增长。
  • 2021年1-2月工业企业利润总额同比增长1.79倍，显示工业生产销售增长加快。
  • 钢铁等部分行业开工率下降可能对增速有所抑制，但出口向好仍提供一定支撑。

3. 固定资产投资

• 3月固定资产投资累计同比预测：22.0%
  • 2020年1-3月投资增速断崖式下滑，形成低基数效应，推动当前投资增速显著回升。
  • 制造业投资利润回升、碳中和政策推进、新能源汽车需求扩大等利好因素支撑投资增长。
  • 市场信心不足可能抑制部分投资，但长期来看，基础设施投资仍有望保持高位。

4. 社会消费品零售总额

• 3月消费增速预测：27.2%
  • 受低基数效应影响，消费增速维持高位，但相比1-2月有所收窄（6.6个百分点）。
  • 居民可支配收入上升、数字化消费发展推动消费增长。
  • 餐饮、金银珠宝、汽车类消费受春节影响较大，可能拉低整体增速。

5. 进出口

• 3月出口预测：30.0%

  • 全球经济复苏、去年同期基数较低，推动出口保持高位。
  • 美国财政刺激政策、制造业PMI扩张，均利好出口。

• 3月进口预测：21.5%

  • 国内需求加速修复，国际大宗商品价格上涨，进口增速维持高位。
  • 2020年同期进口增速较低，形成低基数支撑。

6. 价格水平（CPI与PPI）

• CPI预测：-0.1%

  • 猪肉供给增加、生猪价格高位回落，对CPI形成压制。
  • 非食品项价格受疫情限制放松影响略有回升。

• PPI预测：2.5%

  • 国际大宗商品价格上涨，推动工业品价格持续上行。
  • CPI与PPI剪刀差扩大，反映供需错配。

7. 货币金融

• 新增人民币贷款预测：30000亿元

  • 商业银行季末冲量导致信贷集中投放，环比多增16400亿元，同比多增1500亿元。
  • 房地产贷款集中度管理政策逐步显现影响，居民信贷可能受到一定限制。

• M2同比增速预测：9.6%

  • 货币政策边际收紧，M2增速较2021年2月有所回落。
  • 季末财政支出力度大，货币流动性较高，但政策基调转向“有度”调控。

8. 人民币汇率

• 4月汇率预测：6.50~6.65
  • 中外摩擦加剧、美国国债收益率上升、美元走强，人民币面临下行压力。
  • 中国坚持负责任大国定位，不将汇率工具化，汇率将震荡下跌。

研究团队与背景

• 研究机构：北京大学国民经济研究中心
• 成立时间：2004年
• 挂靠单位：北京大学经济学院
• 研究领域：中国经济波动与增长、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、政治经济学等
• 核心成员：周圆（报告撰写人）、苏剑（组长）、刘伟（学术指导）等
• 研究成果：推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、分析中国经济目标增速、研究供给侧与新常态等

报告免责与版权说明

• 本报告为学术研究用途，仅供参考，不构成投资建议。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。
• 联系方式：蔡含篇（联系人），电话：010-62767607，邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn